中证报：超千亿元减持不会冲击A股市场！专家呼吁适时优化减持规则( 八 )_：中证报：超千亿元减持不会冲击A股市

图片来源：郭雳《美国股市“减持”规则的沿革和政策考量》

减持新规发布时，北京大学法学院教授郭雳就曾指出，中国的经济结构、转型压力、市场特征、司法环境以及所处的发展阶段等，决定了我国需要处理的突出问题常常带有很强的阶段性，有时可能凸显在新股发行，有时又可能轮转到兼并破产。与此同时，更加系统、更为长远的思考和探索也需要齐头并进，如怎样更好实现融资者和投资者之间的动态利益平衡。毕竟，即便是美国的144规则也并非孤立存在，与其相伴而生的是美国庞大而活跃的资本市场、颇为成熟的发行交易系统、证券法上反欺诈等诸多规则，以及发达甚至有时稍显过度的诉讼机制。

中国财政科学研究院应用经济学博士后盘和林曾表示，减持新规应该持续更新，放大市场作用同样重要，可以放松特定股东减持限制，通过限制控制方，放开投资方，双管齐下能够更好地发挥二级市场服务实体经济的能力。

有业内人士表示，现行减持新规对于企业上市前后非公开发行的股份，采取了疏堵结合的差异化监管模式，但可能存在堵得较死、疏通不够的问题。过严的退出限制，虽然能够制约套利，但也会阻碍投资，影响资本形成的效率。美国市场多次放松私募证券持有期限，正是出于提高资本流动性，促进资本形成的目的。因此，监管应张弛有度，在防范套利、限制过度投机的基础上，也要赋予投资者合理、可预期的盈利空间。