【长江研究·早间播报】地产/有色/非银/汽车/电子(20191016)( 三 )_来源：长江研究长江地产|销售韧性延续

2. 高端钛材需求增长不及预期。

摘自：《美联储实施扩表，避险情绪影响金价波动》

对外发布时间：2019/10/13

研究报告评级：维持“中性”

本报告分析师：范超 SAC编号：S0490513080001

非银·周晶晶

证券业见微知著系列三：谁与争锋——龙头券商竞争路径选择

资产端扩容“投资类业务”杠杆，负债端依托债务类和短期融资工具。1）资产端主要是融资类资产和投资类资产，以股票质押和两融为主的融资类杠杆分布差异不大，投资类杠杆是核心差异同时也是主要扩容方向，中金公司投资类资产/净资产为3.55倍明显高于同业；2）投资类资产配置策略逐步丰富，权益投资加大衍生品对冲，全面拓展融券、场外股票期权、科创板跟投等业务，债券投资规模、会计确认方式和内涵更加多元，善用债券自营杠杆、丰富抵押品内涵；3）资产端扩容需要负债端支持，负债扩表依托短期融资工具和债券工具，中金公司凭借收益凭证、场外抵押品、票据等工具极大支撑经营杠杆提升。