【天风Morning Call】晨会集萃20191016_来源：天风研究【电子】欧菲光：三季度

来源：天风研究

【电子】欧菲光：三季度创单季业绩新高, 经营重回正常轨道。当前时点我们看好公司，公司为身为光学及识别触控龙头，三季度创单季度业绩新高, 拐点显现基本面持续向好。目前公司收入体量处电子第一梯队, 股权转让+国资入股推进顺利，计提减值收窄, 且当前估值处于电子板块底部, 看好龙头红利+行业周期向上背景下公司估值提升弹性。预计公司 19-20 年营收为 500.44、604.45 亿元，净利润为 5.48、20.03 亿元，维持“买入”评级。

【电子】华天科技：业绩复苏确立，产业拐点得到验证。Q3 实现整个上半年利润，业绩依然在复苏。先进封装发展态势良好，新技术有待放量。成功并购 Unisem，获重要欧美客户资源。欧美市场收入超过 60%，其主要合作企业 Broadcom、 Qorvo、Skyworks 等公司实力强大，均为全球著名领先的射频方案提供商。考虑到三四季度 Unisem 印尼厂关厂产生遣散费的因素，将 2019 年 EPS 从 0.16 元下调至 0.11 元；考虑到产业复苏的良好趋势，维持对公司 2020-2021 年 EPS 的预期，分别为 0.27、0.37 元/股。维持“买入”评级。

【通信】星网锐捷：Q3业绩预告超预期，自主可控+云计算打开成长空间。公司是企业网络设备龙头之一，去 IOE 和进口替代逻辑仍在持续强化，并且未来将大幅受益网络云化/边缘计算的建设，另外云桌面业务成长性好，安全可靠产品有望打开新的成长空间，各业务线条增长态势良好，同时业务结构不断优化，预计未来盈利能力有望持续提升。考虑公司业务产品结构优化，毛利率提升趋势显著，我们将公司 2019-2021 年盈利预测从 6.92 亿、8.02 亿和 9.12 亿元上调为 7.3 亿、9.3 亿和 11.5 亿元，对应 19 年 24.5 倍 PE，上调为“买入”评级。