【方正医药】泰格医药：净利润持续超预期，Q3单季度归母扣非净利润增速翻番_来源：方正证券（维权）研究公司发布20

来源：方正证券（维权）研究

公司发布2019前三季度业绩预告：2019前三季度公司归母净利润预计5.21-5.41亿元，同比增长63.84-70.08%；其中 2019Q3实现归母净利润1.69-1.89亿元，同比增长70-80%，其中非经常性损益2000-2500万。

业绩持续超市场预期，Q3单季度内生增长实现翻番

根据公司披露数据中位值计算， 2019Q3单季度归母净利润同比增长 80%，实现归母净利润1.79亿元；非经常损益按照2250万计算，2019Q3归母扣非1.56亿元，同比增长108.41%，超市场预期。在此假设下，2019前三季度归母净利润5.31亿元，同比增长66.96%，归母扣非净利润4.44亿元，同比增长 67.97%。

高利润业务持续高增长叠加2018年低基数导致业绩超预期

我们预计数理统计业务、大临床和生物分析收入端保持30%增长，其中大临床毛利稳步提升；SMO收入50%以上增长，利润超预期完成。2018Q3母公司集中支付过手费、子公司方达控股由于2018Q3上市费用200万美元和收购子公司Concord亏损导致低基数。2019内生业务持续高增长叠加2018Q3低基数导致 2019Q3净利润增长超预期。此外，公司新签订单增速预计仍保持40%。