地产脱钩？( 二 )
从需求端看，房贷利率总体平稳，尤其是近期LPR改革下房贷利率的过渡措施明显体现了“以稳为主”的政策导向。未来棚改仍有望继续（2020年剩余约585万套），加之因城施策及房企自身加速周转等因素，也都有助于维系商品房销售及需求端的韧性。
图3：本轮地产需求端受到的调控相对温和
来源：WIND
注：R007进行了5月移动平均处理。
从供给端看，今年土地供给政策并未发生明显变化，对房地产供给端影响较大的是房企融资政策变化。虽然信托等非标融资（非标占房企整体融资的20%左右）受到较为严厉的调控，但房企整体融资的收缩幅度依然有限。
图4：本轮地产供给端虽受压制但力度有限
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