地产脱钩？( 三 )
来源：WIND
展望未来，在“稳地价、稳房价、稳预期”的政策思路下，房贷利率、棚改及因城施策等因素仍有望支撑需求端销售的基本稳定；而供给端开发商融资的收缩虽使地产投资回落，但幅度可控。在以稳为主的政策导向下，未来房地产市场虽难免波动，但仍有望维持一定韧性，从而有助于宏观经济趋稳。初步预计，明年上半年房地产投资增速或由目前10%左右的水平温和降至6%-9.5%的区间。
图5：需求端调控温和而供给端收缩有限，未来地产投资回落幅度可控
来源：WIND
三、基本结论
一是本轮地产调控与逆周期调控的脱钩，折射出各界对房价容忍度的下降以及较多资源流向房地产领域的担忧，从而引致宏观当局对于民生和增长目标的决策权重发生改变。受此影响，本轮地产调控的方向和节奏似乎更加取决于房地产市场自身的变化而未必是传统的经济周期。
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