融创逆势猛加杠杆，孙宏斌在赌一个怎样的未来？( 三 )
半年报显示，截至2019年6月底，融创借贷总额达到3202.8亿元，较2018年底增长31.7%，融创最新的净负债率达到205.9%的历史高位，较去年年底大幅提升了56.5个百分点。
净负债率205.9%，什么概念？净负债率，可以简单理解为公司有息负债减去货币资金的余额除以净资产的比率。业内公认的合理的净负债率在70%以内，融创超出近2倍。举个极限测试的例子，当融创遭遇像顺驰一样的困境，只能卖身求生时，只怕这个净资产规模，是不足以覆盖全部债务的。
当然，孙宏斌此时脚踩油门，笔者猜测可能在赌国内宏观面跟随国际步入降息的大潮。如此，利息成本能低些，自己手握的储备土地资产价格能高些，高企杠杆率得以实质性对冲，以此实现一次富贵险中求的逆势冲击。
只是，央行的降息，到今天还迟迟没落地。反而，房地产行业融资政策收紧，先到了一步。
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