融创逆势猛加杠杆，孙宏斌在赌一个怎样的未来？( 五 )_：融创逆势猛加杠杆

文旅板块，万达是一个不能忽视的存在和助力。2017年，融创以约500亿元接手13个万达文旅项目，一口气实现从零到一的大跨步布局。然而，融创在交钱时却不是想象中地产商的财大气粗了。万达通过指定银行向融创发放296亿元贷款（期限为三年，利率为银行三年期贷款基准利率），随后融创用于向万达完成支付最后一笔收购款。这波操作，堪称一桩商业奇闻。

住宅开发业务，是一门资金高周转的生意，资金不能沉淀，周转越快越赚钱，也越安全。文旅业务，唱的是另一门生意经，资金须沉淀下来，商业物业资产须自持，持续投资、持续运营个七、八年，才可能成为持续贡献利润的优质资产，在此之前，赚回来的蝇头小利，可能来物业自持的利息成本都覆盖不住。

图表3：融创中国文旅板块半年度业绩情况（单位：亿元）