贵州茅台新高难成魔咒 A股四季度行情仍有期待( 四 )_：贵州茅台新高难成魔咒A股四季度行情

虽然市场过了风险偏好提升最快阶段，但在A股估值性价比突出、盈利基本面强韧回升、对外开放程度加深和制度建设持续推进等因素支撑下，A股的四季度行情依然值得期待。

南方基金副总经理、首席投资官(权益)史博表示，在经济略微减速，基本面偏稳定的背景下，结合整体估值水平偏合理，当前A股依然具有配置价值，预期资本市场仍然是震荡慢牛或者波折性牛市。

对于四季度A股的关键因素，华泰证券策略研究认为，“库存周期是四季度行情的‘胜负手’，毛利率水平是”胜负手“获胜的根基。”

该机构认为，当前整体企业盈利增速已经回落了两年时间，从周期的经验数据来推断，已接近底部位置，但市场对何时能企稳、企稳能否持续、企稳幅度如何等问题有分歧，分歧越大的变量越会产生超预期，在预期弥合、认知趋同中才有向上的市场机会。相比已经有所钝化的风险偏好和难有超预期式显著变化的流动性，“四季度A股行情的胜负手是库存周期，整体企业毛利率水平高于历史宏观经济下行阶段是胜负手获胜的根基，宏观偏弱微观稳，提升中长期获胜的概率，四季度A股市场的绝对收益大概率不弱”。