东吴纺服 | 安踏体育：最佳赛道的最强α，安踏Q3零售增长如期强劲_来源：纺服新消费马莉团队事件：公司公

来源：纺服新消费马莉团队

事件：公司公布Q3零售流水，其中安踏品牌10%-20%中段增长，FILA品牌50%-55%增长，其他品牌30%-35%增长。

安踏品牌：Q3零售流水增长较Q2提速，电商增长仍是亮点，9月受备货节奏影响渠道库存略有上行。19Q3安踏品牌流水中双位数增长，较Q2有所提速，其中大货低双位数增长、儿童增长25%，电商增长30%-35%，电商增速较19H1上行。但由于9月秋冬装备货已经开始但天气转冷速度略慢，Q3零售折扣率略有上升（从去年同期7.4折转为19Q3的7.2折），渠道库存周期也略有延长（库销比由去年同期的4+上行至接近5），但总体来看运营质量比较稳定。

FILA品牌：高基数下维持高速增长，零售折扣率及周转稳定。FILA19Q3整体增长50%-55%，考虑18Q3/Q4增速高达90%/85%，高基数下仍然维持了高增速水准。分品牌来看，大货/儿童/FUSION/电商增速分别达到40%/70%+/200%/80%+，儿童和电商显现增长活力。同时，19Q3FILA品牌整体零售折扣率保持在8.0折（大货折扣率持平、FUSION起量后折扣率略有下行属正常情况），库销比也与前期持平在5-6之间，展现出高质量的增长。