【公司点评】许继电气 (000400)丨毛利率回升助力业绩高增,“特高压+智能电网”景气向上( 二 )

◆ 风险提示:1)特高压项目中标份额不及预期;2)泛在电力物联网建设推进不及预期;3)毛利率下滑的风险。

核心观点

01

投资事件

公司发布2019年前三季度业绩公告,公司实现营收52.38亿元,同比增长25.93%;归母净利润2.66亿元,同比增长71.45%。第三季度公司实现营收21.84亿元,同比增长45.32%;归母净利润9290.67万元,同比增长296.66%。

02

分析判断

毛利率回升助力业绩高增。2019年第三季度公司整体毛利率为19.66%,环比提高3.57个百分点,同比提高3.37个百分点。在毛利率回升的带动下,2019年第三季度公司实现归母净利润9290.67万元,同比增长296.66%,利润增速高于营收增速。

费用管控良好。2019年前三季度公司研发、销售、管理、财务费用率分别为3.32%、4.18%、6.00%、0.02%,同比变动分别为0.88pct、-0.42pct、0.34pct、-0.76pct,整体期间费用率为13.52%,同比变动0.03pct。

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