【公司点评】许继电气 (000400)丨毛利率回升助力业绩高增,“特高压+智能电网”景气向上( 三 )

控股股东中标3.7 亿元三峡合同,相关产品与业务将由公司提供。2019年9月,公司控股股东许继集团中标“三峡如东海上风电柔性直流输电示范项目换流阀设备采购”项目,中标金额为37490万元,是我国首个海上风电柔性直流送出项目。本次中标的相关产品与业务将由公司提供,对公司未来业绩形成有力支撑。

“特高压+智能电网”景气向上。(1)特高压:2018 年9月,国家能源局印发《关于加快推进一批输变电重点工程规划建设工作的通知》,共规划了12条特高压工程。目前,青海-河南、陕北-湖北、张北-雄安、驻马店-南阳、雅中-江西等特高压线路已经核准并公布设备中标结果,后续特高压建设将继续稳步推进。(2)智能电网:2019年10月14日,国家电网在京召开发布会,发布《泛在电力物联网白皮书2019》,规划到2021年初步建成泛在电力物联网,到2024 年建成泛在电力物联网。

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投资建议

公司在特高压及智能电网的相关业务中实力强劲,未来随着行业景气度持续回升,公司业绩有望继续高增。我们预计公司2019-2021年营业收入为93.90 亿元、111.78亿元、130.75亿元,EPS为0.47元、0.61元、0.76元,对应当前股价PE为20.9倍、16.1倍、12.9倍,首次覆盖给予公司“推荐”评级。

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