飞鹤乳业要上市:营销与研发投入本末倒置前路何在？( 三 )_又有乳业巨头要上市！还是国内奶粉第一

可以说，近年来在雅士利国际和贝因美都在遭遇业绩下滑，甚至亏损时，飞鹤还能创造大幅上涨的业绩实属不易。

“高端化转型”初见成效

随着居民生活水平提高、人均可支配收入增加、对健康的愈加重视，高品质婴幼儿配方奶粉产品的需求不断增加，高端和超高端婴幼儿配方奶粉成为了奶粉行业最主要的增长动力。

飞鹤紧跟趋势，早在几年便开始重新布局高端产品，包括2010年推出的超高端星飞帆、2012年推出的高端臻爱倍护产品系列，以及2017年4月推出的超高端臻稚有机等，近年来陆续推出一系列新的高端产品。从招股书所提供的信息来看，飞鹤的“高端化转型”已初见成效。

从2016年至2018年，飞鹤来自高端婴幼儿配方奶粉的收入由15亿元增长至66亿元，短短两年时间内增长超过3倍，占总收入的比重也从42.6%升至64.1%，今年上半年进一步提升至66.5%。其中，超高端星飞帆系列更是以2016至2018年168%的收益复合年增长率拔得头筹。

飞鹤乳业要上市:营销与研发投入本末倒置前路何在？( 三 )