拼多多市值超过京东成电商No.2，偶然or必然？( 四 )_10月10日晚

虽然外界一直诟病拼多多靠巨额补贴获客，可能是“赔本赚吆喝” ，但是最近财报的数据则暂时证明拼多多是对的，在Q2的财报中，营销费用的增长要大大低于GMV的增长。

图：2017Q1~2019Q2拼多多GMV与增速

不得不承认的是，拼多多GMV超过京东超出了所有人的预期。并且，京东的自营业务占比达，而拼多多则只做平台，导致二者的毛利率相差甚远。再加上，拼多多的GMV增速在2019Q2还维持在171%的恐怖水平，而京东仅有20%左右（预测值）。所以，无论从增长质量还是增长速度上，拼多多都是好于京东的，其市值超过京东也就不足为奇了。

继续往后推演，可以得到一个销售费用率继续降低、货币化率提升、GMV高速增长、亏损收窄（很有可能提前转盈）的拼多多。拼多多将于11月19日发布新一季度的财报，大涨似乎已经提前剧透了这一悬念。