携程换了“天花板”( 八 )_11月14日

如果拉长周期来看，携程在2004年-2018年间CAGR为38% ，同期Booking为21%、Expedia为13% ，依然远超Booking和Expedia 。

携程的利润表现更加强势，今年前三个季度营业利润同比增长均超过50% ，经营利润稳健增长。而Expedia和Booking在前三个季度均出现过同比下滑的情况。从这个角度来说，携程的未来盈利能力超越两大巨头也未尝不可能。

携程手上拿着137亿美元的净资产，成长性高于同行业平均水平，每年收入保持两位数增长，盈利能力尚有提升空间，市净率却只有1.31 。

然而，当我们仅仅依靠简单的市净率或市盈率作为评价标准时，我们可能忽略了最为关键的因素。

观察一家公司的价值并不完全是看其当下的业务，更应该取决于其所作生态的规模大小，以及它们的贡献比例。

而正是这些因素，将决定携程到底会增长到哪里。准确的来讲，携程的边界不在于有形的业务形态，而在于它试图提供的用户价值，和相应生态的建立。

携程换了“天花板”( 八 )