电商|竞争“白热化”营销费用激增子不语有点亚马逊平台“依赖症”_亚马逊|投资者网|跨境电商|招

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《投资者网》潘婉瑜
今年以来，跨境电商行业动荡不安，一边是跨境电商巨头在海外市场股价暴跌，另一边是仍有跨境电商企业追求海外IPO，浙江子不语电子商务有限公司（下称子不语）就是其中之一。
6月30日，子不语向联交所递交上市申请，华泰国际证券和农银国际担任其上市的联席保荐人。
不过，这并不是子不语第一次酝酿上市计划，早在2017年，子不语便启动过上市计划，并成立相应持股平台，但最终因不确定性因素搁浅，如今再次发起冲击，可见子不语对资本市场的渴望。
成立于2011年的子不语最初通过亚马逊、Wish等第三方及自营平台销售各种服装、鞋履产品，历经十余载，其已形成了自主设计与OEM供应商共同参与的产品体系。目前，子不语是国内最大的跨境电商公司之一，是鞋服赛道平台卖家龙头企业。
对第三方平台明显依赖
近三年，子不语的业绩增长并未追上行业步伐。
海关总署数据显示，2020年，我国跨境电商出口规模达1.69万亿元，同比增长40.1%；2021年一季度，我国跨境电商进出口规模达4195亿元，同比增速达46.5%。
招股书数据显示，2018年至2020年，子不语的收入分别为13.18亿元、14.29亿元和18.98亿元，净利润分别为8001万元、8110万元及1.13亿元，平均年复合增长率约为20%，低于行业整体增长水平。
从营收渠道来源上看，子不语的收入主要来自亚马逊及Wish等第三方电商平台销售渠道的贡献。数据显示，2018年至2020年，上述第三方电商销售平台为子不语贡献的收入占总收入比重分别为98.3%、91.9%和79.3%，近八成以上收入来自第三方电商销售平台，而来自营网站收入贡献不足两成。
但对第三方平台过分依赖，实际上蕴含某种风险。
今年6月，亚马逊针对其平台卖家和买家账号关联、好评刷单、侵权跟卖等行为进行严厉整顿，首当其冲被卷入漩涡中心的便是铺货和精品大卖。据深圳市跨境电子商务协会统计，亚马逊这场封号行动，重创的大小卖家共近5万余名，跨境电商巨头环球易购、傲基及泽宝等均未能幸免于难；其中，知名跨境电商有棵树今年新增被封或冻结的亚马逊店铺高达340个，约占其亚马逊店铺总数的30%。
网经社-电子商务研究中心B2B与跨境电商部主任、高级分析师张周平于8月9日向《投资者网》透露，“此次亚马逊严厉打击包括泽宝在内的大卖家，包括严打卖家虚假评论操作等行为，可见平台已动真格了。接下来，亚马逊应该会保持高压打击状态，邀评难度日渐陡增，或促使跨境电商圈迎来洗牌。”
虽然有别于跨境电商大多数卖家的“铺货”模式，但子不语的“精品”模式在亚马逊严厉整改的大背景下，也面临考验。
此外，近三年，子不语的存货和存货周转天数双双上涨。
招股书显示，2018年至2020年，子不语的存货分别为1.4亿元、1.78亿元及2.55亿元。其中，2020年，公司的存货较2019年增长43%。

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【电商|竞争“白热化”营销费用激增子不语有点亚马逊平台“依赖症”】（数据来源：公司招股书）
同期，公司的存货周转天数分别由2018年的114天增加至2019年的175天，并进一步增加至2020年的177天。也就是说，公司近两年的存货周转天数大幅增加。对此，公司方面表示，“主要由于公司增加在亚马逊的海外仓库成品的库存，以满足客户需求增长所致。”
面对日益增长的库存和存货周转天数，子不语的亚马逊店铺近期是否面临较大压力？公司如何应对第三方平台账号被封的风险？对此，《投资者网》致函公司相关负责人，但并未收到对方的回复。