奈飞|“大水“要收了，谷歌、Facebook、亚马逊们还有下半场吗？( 二 )_

所以，我们会看到：微软开喊“数字技术“（AKA微软那全套生产力工具方案）是通胀世界里的通缩力量，也看到了海豚君开篇说到的问题：美国大厂纷纷喊缺人、缺货，甚至缺到一些企业没货，直接连广告都不投了。
但如果剔除疫情的短期干扰，后续来看的话，部分临时性因素正在逐步削弱：
1.美国政府补助从9月起会逐步结束，美国居民就业有希望逐渐恢复，当前的人力短缺的情况有望缓解；
2.走出疫情之后，当前的国际货运10月低冲峰之后目前有所回落；

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而当前最大的不确定性来自美国流动性抽水的程度，以及相应的旺盛需求能否保得住。
在美国流动性不快速抽回，仍保持相对宽松的情况下，可以合理推断美国内需可能依然旺盛，而后续供给上的紧张程度可能有望缓解，只是中短期之内人力成本上升依然难以扭转的趋势。
在这种大的逻辑线下，我们对美股的乐观程度有所保留，目前最为看好的“通胀世界的通缩力量”微软已在《阿里、腾讯们未老先衰，微软凭什么老当益壮？》中提过，这里不再赘述。
以下内容，主要梳理我们看的其余五家纯美股互联网巨头，先上整体观点：

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以下是详细内容：
Google：业绩与股价齐飞
强势修复是今年主旋律
在去年疫情影响以及搜索广告趋势性增长放缓下，今年的Google广告业务可以说走出了一个漂亮的强修复走势。年初长桥海豚君在看好全球广告修复的逻辑上，重点推荐了Google并基于一定的预测给出了估值《海豚投研｜细拆谷歌：广告龙头的修复行情结束了吗？》。
但Google后来这三个季度一次次的超预期表现，也让它的股价很快达到了我们的估值上限，营利双双带来不少惊喜，业绩的稳扎稳打也充分反映在股价一路向上的走势中。
1、搜索广告的强大修复力
在社交平台都为苹果IDFA新政而暗暗叫苦的三季度，Google明显受损甚小，仅YouTube有轻微影响。
甚至在海豚君的观点逻辑中，谷歌的搜索广告还是略有受益的。
而全球供应链问题引发的广告预算削减影响，Google似乎也未如FB、Snap等平台那样表达过多的担忧。唯一提及汽车供应链可能在年初带来一些影响，但很快被汽车维护、保养等其他相关广告收入的增长抵消了。
长桥海豚君认为，Google收入占比较大的搜索广告，受旅游、医疗等服务业复苏带来的积极因素较多，同时公司针对零售业的信息搜索进行了算法优化，使得搜索广告在线上零售快速渗透的后疫情期也展示出强大的竞争力，可能在一定程度上抵消了三季度零售业整体广告预算削减的影响。
展望四季度及短期未来，管理层对销售旺季对公司广告业务继续强势修复增长仍然抱有不少信心。
从Google、FB、Snap三家广告龙头今年以来的收入波动来看，也符合我们此前的逻辑演绎，在面临宏观以及行业性因素波动影响时，龙头抵御风险的能力更强，增长更加具备韧性。
2、YouTube可以称得上惊艳
虽然三季度增速环比放缓的有些明显，也并未达到市场的预期，但从今年整体表现来看，YouTube的未来仍然可期。
受益于视频化浪潮，YouTube的商业价值被逐步挖掘出。当下的YouTube虽然面临TikTok、Netflix等诸多流媒体的竞争，但仍然在享受用户“剪线”的行业红利，获得更多品牌广告从有线电视向流媒体迁移的增长机遇。
与此同时，YouToube也在尝试短视频（Shorts）、直接响应广告中的在线购物等诸多新功能。因此YouTube现在虽然已经拥有全球最大的视频流量，但从商业化角度来说，它的增长之路还很长。