奈飞|“大水“要收了，谷歌、Facebook、亚马逊们还有下半场吗？( 七 )_

从四季度的财报数据来看（财年），主题公园的回暖速度超出我们此前预期，因此我们预计2024年主题公园的本土客流量将恢复至2019年疫情前水平（vs 前期95%）

文章插图
来源：迪士尼电话会、TEA、长桥海豚投研绘制
来源：迪士尼电话会、TEA、长桥海豚投研绘制
3、估值结果
依据假设，我们分别得出奈飞和迪士尼的估值如下，其中：
（1）流媒体业务按照PS给估值，参照奈飞历史估值中枢，给予8倍PS。
（2）迪士尼的传统业务参照2018年之前迪士尼的PE中枢，给予12倍PE。

文章插图

文章插图

文章插图
因此，结合目前市场股价表现来看：
奈飞基本已充分反映乐观预期；
迪士尼由于三季度用户增长拉胯（财年四季度），热门内容延期等不确定性风险，最近股价明显承压。短期的边际拐点仍然需要一些积极因素，否则则需要等待到明年上半年才有相对明确的机会。
【奈飞|“大水“要收了，谷歌、Facebook、亚马逊们还有下半场吗？】本文来源：长桥海豚投研，原文标题：《“大水“要收了，谷歌、Facebook、亚马逊们还有下半场吗？》