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生鲜|网传盒马＂百亿估值＂独立融资，生鲜的资本故事还丰满吗？

编者按：本文来源微信公众号互联网江湖（ID：VIPIT1），创业邦经授权转载。
春节将至，随着各大电商年货节预热，互联网上的年味儿也渐渐浓郁起来。对于这两年疫情下承压的零售行业来说，这个春节是提振全年销量的关键，品牌们也都打起了十二分的精神。
今年的春节，热闹是电商平台的，而冠以新零售之名的生鲜电商，似乎什么也没有。先有十荟团暴雷，叮咚买菜裁员，后有美菜网裁员40%，钱大妈北京地区门店全部关停，
年关之下，生鲜赛道一片哀鸿。对于生鲜电商而言，2022没有年货节.
最近有消息传出盒马以100亿美元估值独立融资，消息一出便引来各方关注。阿里方面则表示不予置评。
生鲜电商行业却仍在风雨飘摇，阿里想要为盒马寻求独立融资的消息也变得更为值得关注。
人们在关注盒马动态的同时，也忍不住地去想这样的问题：连年亏损之后“新零售”还能坚持多久？在市场中，生鲜赛道头部玩家究竟会有着怎样的估值逻辑？
这对于生鲜赛道乃至整个新零售接下来的资本市场定价都颇为关键。
独立融资背后的深意，生鲜还是资本眼中的好生意吗？
根据彭博社的报道，阿里目前正考虑为盒马寻求独立融资，拟定估值100亿美元。有消息称，该轮融资可能会在2月份开始，目前还处于审议阶段，还未确定实施。
盒马独立于阿里，其实早有端倪，去年8月，在阿里组织架构变革中，戴珊不再代表集团分管盒马事业群，盒马事业群总裁侯毅直接向张勇汇报。由此，意味着阿里似乎不愿意在生鲜赛道投入更多资金，而侯毅也需要担负起盈利的责任。
从财务的角度来看，盒马的确有独立融资的可能性，而且与此前饿了么独立颇有相似之处。
此前，在成立了本地生活服务公司之后，饿了么和口碑事实上部分脱离对阿里的依赖，尤其是财务上，之后，阿里本地生活服务公司完成了30亿美元的独立融资。
事实上，从阿里财报数据来看，新业务确实对阿里的利润造成了一定影响。
从数据来看，2021年，新业务的亏损拉低了整体的利润水平，使得第三季度净利润同比下降39%，其中主要原因在于对于本地生活、社区电商等领域的125亿元投入。换言之，对于仍未盈利的盒马，阿里的态度似乎正在发生更多的转变：
考虑为盒马寻求独立融资，这或许不仅代表着阿里高层希望盒马能够自食其力，也可能意味着随着行业形势整体转冷，对于仍然需要高投入且短期内得不到回报的业务，阿里很可能正在失去耐心。
寻求独立融资可能也是阿里在二级市场寻求回报的一种方式，当下生鲜赛道全面盈利仍未实现，如果行业出现新的变数，盒马对于阿里来说可能就会成为资产负担。据天眼查App显示，2016年，阿里投资盒马1.5亿美元，之后，盒马似乎未进行新的融资。
从二级市场定价的角度来看，资本环境变了，资本的价值判断逻辑变了。
从这两年资本市场的投资环境来看，一个主要的演化的路径是技术驱动大于模式驱动：
一方面，技术密度大的重资产赛道受到青睐。比如新造车赛道、动力电池赛道、半导体赛道等，一些相关企业的市值持续走强。
另一方面，技术密度低的重模式赛道估值下滑。比如网约车赛道，以及生鲜赛道。
另外，随着整个互联网监管的加强，互联网商业对于某些特定行业的渗透可能会面临更多的阻力。
生鲜赛道中，由于保民生、保就业等社会需求的存在，政策因素可能会进一步压缩生鲜赛道的规模化空间，赛道中玩家的竞争可能会比以往更加激烈。这样的环境下，当行业中的头部玩家并没有建立起足够大的优势时，就稀释了其自身在资本市场中的价值。

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