金交所作为非标理财黄金通道的时代就此落幕 ， 而其留下的市场空白在庞大的市场需求和利益诱惑下 ， 被迅速填补 。 新来者有两类 ， 一类是此前证券时报报道过的“伪金交所”（详见《起底‘伪金交所’》） ， 另一类 ， 就是产交所 。
在“晚辈”金交所的通道被掐断后 ， 老大哥们选择亲自下场 ， 继续分食这块操作简单、利润丰厚的蛋糕 。
分析证券时报过往获取到的恒大、雪松、宜信、中植系、国商系、地产财富公司等发行的理财产品资料可以发现 ， 它们的产品挂牌备案机构从金交所向产交所、伪金交所转换的时间基本都在2019-2020年间 。 这一时间段也正是金交所被严格整顿的时期 。
逃避监管的理财“金三角”
行业内人士皆知 ， 在过往监管部门诸多的要求和通知中 ， 并非只针对金交所 ， 对产交所、邮币交易所、商品交易所、股权交易所等各类交易场所的违规问题和整治措施都有提及 。 那为何对金交所而言已经明令禁止的业务 ， 产交所还能继续做呢？
部分原因在于 ， 产交所此前的“低调”让其避过了上一波清理整顿的风头 ， 以至成为非法理财产品躲避监管的“金三角”地带 。
如上所述 ， 在此前众多理财产品爆雷事件中 ， 金交所是其中主要的融资通道 ， 涉及的产交所不多 。 这使得监管在整治过程中将重点对准了金交所 。 在主要依靠政策文件、会议要求等形式进行监管的情况下 ， 暴露风险最多的金交所被点名要求不得开展相关业务 ， 产交所鲜有提及 。 这给了产交所政策上的空间 ， 处于一线的监管部门在日常工作中也就容易忽视产交所可能存在的相同问题 。
证券时报记者采访的多位省市地方金融监管部门的工作人员也都表示 ， 在相关法律不明又缺乏上级指示的情况下 ， 他们无论是囿于执法权缺失、专业性不足或缺少人力物力等因素 ， 实际可做的不多 。
中国产权协会于2018年编著的《中国产权交易资本市场研究报告》中明确指出 ， “市场监管不明确 ， 法律支撑体系不健全”是当下产权交易市场主要的制度缺陷之一 。 “当前 ， 产权交易市场仍然受到产权定义宽泛等因素影响 ， 国家至今尚未明确产权交易市场的监管部门 。 所以 ， 产权交易市场的制度难以上升为国家的专门法律 ， 市场发展中出现的问题也难以得到有效解决 ， 影响市场规范发展和市场作用的更好发挥 。 ”报告中写道 。
这一制度缺陷反映到产交所为违规理财产品提供融资通道这个具体问题上 ， 就是出现了监管真空 。
由于产交所“以国有产权交易为主”的历史背景和定位 ， 使其主要业务都聚焦于国企产权交易方面 。 也因此 ， 许多地方产交所的监管部门是当地国资委 。 此外 ， 有一些文化领域或农林领域的产交所 ， 则归相应的文化部门或农业部门管理 。
“各地产权交易场所监管部门不同 ， 有金融局 ， 有国资委或者其他部门 。 ”接近监管的人士向证券时报记者表示 ， “另外 ， 一些产权交易中心可能未经有管理权限的政府职能部门批准 ， 也有非法机构嫌疑 。 ”
在2018年的《浦东年鉴》上 ， 记录了一起以产交所名义涉众募资的诈骗案 。
当更进一步到具体业务的日常监管时 ， 又出现了问题 。 以证券时报此前报道宜信财富所涉产交所为例 ， 记者在采访过程中发现 ， 较为普遍的现象是 ， 国资委作为产交所的监管部门 ， 只负责监管平台内国企产权相关的交易 。 通常违规理财产品在产交所挂牌登记的项目方均为民企 ， 就不归国资委监管 。
如为宜信财富理财产品关联项目挂牌的上海联合产权（佛山）中小企业产权交易所（下称“佛山中小产交所”）的监管部门是佛山市金融工作局 ， 记者就产品情况询问是否合规 ， 工作人员表示这类业务界定比较专业 ， 无法下结论 。 负有部分监管职责的广东省国资委也只监管涉及国资的业务 。
张虹在2020年6月购买的中博债权理财产品的资产登记是通过烟台产交 。 彼时 ， 烟台产交全名还是烟台联合产权交易中心 。 但3个月后 ， 烟台产交更名 ， 不再是产权交易中心 ， 改为烟台联合产权交易服务有限公司 。
了解更名情况的杨欣告诉证券时报记者 ， 烟台产交的更名是根据当时山东省地方金融监管局下发的文件规定 ， 因烟台产交“不合规” ， 无法取得从事权益类产品交易的业务许可证 ， 让其更名 ， 不再属于产交所 。
这一监管措施看起来应该是一件好事 。 但更名后 ， 烟台产交就不再属于烟台市地方金融局的监管范围了 。 这意味着 ， 更名前 ， 烟台地方金融局每年都还会对烟台产交进行一定程度上的监督和检查 。 更名后 ， 烟台产交无需再向金融局递交报表 ， 也不用接受其检查 。
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