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近期有很多新债上市 ， 有的债上市首日卖只赚100 ， 有的能赚300 。 肯定会有些人比较好奇 ， 明明都是中签 ， 凭啥别人一签抵我三签 。 这里就详细展开讲讲新债首日上市怎么估值 ， 帮助大家对手里中签待上市的转债有个合理估值预期 。 小海螺课堂开课了 ， 我们来细细道来 ， 准备好小本本 。
首先估算最重要的一个指标叫转股价值 ， 这个可以很方便的在集思录APP里待发转债一栏里查到 ， 这个指标是随着正股价格在随时变化的 。 由于转债中签缴款后还需要等到4周左右上市 ， 因为太早去估上市价格也没啥意义 。 等上市前一天去估值就行 ， 这样才相对而言比较准确 。 转股价值=正股现价比转股价*100 。
转股价确定的原则是：把前一交易日公司股票的交易均价和公司发布募集说明书公告日前20个交易日公司股票的算术平均收盘价格来比较 ， 价格较高者 ， 称之为转债初始转股价 。
由于可转债募集与首日上市存在一定的时间差 ， 现价比转股价大致反映了正股这段时间的涨跌幅变化 ， 所以相应转债也会进行补涨补跌 。 这就是拿这个数值作为基准的原理 。
除了这个基准 ， 还需要考虑上市溢价 ， 这就是另一个指标 ， 上市溢价比例 。 例如一个转债上市前一天转股价是100 ， 我给它上市溢价比例是30% ， 那么预估价格就是100*（1+30%）=130 。
最后所有的问题就来到了 ， 怎么确定上市溢价比例？
显然这个问题是很看个人经验的 ， 主要有以下几个考虑方面：
1、近期上市转债平均价格
这个很容易理解 ， 近期上市的转债能看出目前市场对于新债的态度 ， 19年行情好的时候 ， 基本上转债各个都是300的大肉 ， 那么给到的溢价就是30%+ 。 目前转债上市平均价格可能只有120 ， 那就只能给到20%溢价 。
2、同行业转债溢价率
同行业已经近期上市的转债可以很好的看出市场对于转债的预期 。 例如兴业转债溢价率38% 。 那么同是银行债的重银转债给到相似溢价就没多大问题 。
3、发行转债公司质地
一般来说 ， 行业龙头发债时 ， 由于可转债里有看涨期权属性 ， 上市首日溢价都会给的比较高 ， 这就是为啥当初闻泰科技、东财财富 ， 韦尔股份的转债上市都能卖个好价钱 。 但是这也不是绝对的 ， 要看当下行情 。 目前隆基股份的隆22转债 ， 通威股份的通22转债 ， 科沃斯的科沃转债等等表现都很差 ， 就是因为近期A股里这些基金重仓的大盘股不受待见 ， 市场对于他们的预期也很悲观 ， 所以公司质地并没有给到一个加成的效果 。
4、可转债新债炒作
可转债炒作主要看以下几点：
1是转债发行规模 ， 如果在3亿以下 ， 由于还有持股5%以上股东限售部分 ， 可能上市首日流通盘会小于1亿 ， 对于游资来说就有很大的发挥空间 ， 因此小盘债上市溢价可以估值稍高5% 。
2是公司地点 ， 公司注册地在江浙一带的 ， 有可能被拉升炒作 ， 因为那一带游资比较多 ， 当年乐歌股份的乐歌转债就是被拉升一波 ， 但是现在股东有限售期 ， 所以可能利益相关不直接 ， 这个因素应该会被渐渐忽略 。
3是正股对应题材 ， 例如近期上市的丝路转债 ， 由于是正宗的元宇宙概念债 ， 也是今年的热点题材 ， 最高价到了140+ ， 中1签能赚400多 。
5、过高和过低价格的修正
像盘龙转债这种上市前转股价值来到218元的 ， 不可能说上市还能是正溢价率 ， 显然就该是负溢价率 。 因为正股预期顶一字板总会有开板下跌的那天 。 这种特殊情况肯定就不能说估200+ ， 从现在看我觉得180元差不多 。
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