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聪明钱在悄悄买他，“债市熟手”打造的“固收+”会有什么惊喜？( 三 )

交易 债券基金 广发基金 指数型基金


同时 ， 面对转债市场牛市 ， 在一些产品中 ， 闫沛贤通过选择板块轮动和个券的中长期逻辑来应对短期的不确定性 。 在控制波动风险的前提下 ， 自上而下精选优质板块和个券 ， 增厚产品收益 。
在过往的采访当中 ， 闫沛贤指出 ， 不同市场趋势采取的投资策略大相径庭 。
例如 ， 牛市要果断提高杠杆和久期水平 ， 熊市要稳健不能冒进 。
同时 ， 他在投资中还特别注意两个指标：
一是保证资产充足的流动性 ， 否则 ， 策略的切换难以实现；
二是要严格执行交易纪律 ， 在市场表现不及预期时避免出现过大回撤 。
通过以上分析可以发现 ， 闫沛贤“老将”作风相当突出 ， 面对不同的市场风格 ， 应对有序 ， 无落后市场风格 ， 整体胜率较高 ， 操作上积极而不激进 ， 难怪能够成为机构挚爱的底仓品种 。
团队力量：权益大拿强强联合 ，
这样的“固收+”会有什么惊喜？
03
权益投资或许可以单打独斗 ， “自下而上”将一种策略做到极致的选手并不少见 。 但对于固定收益投资 ， 讲究的永远是团队作战 ， 而不是单兵作战的“孤勇者” 。
作为中加固收团队的领军人 ， 闫沛贤也始终将团队建设放在第一位 。
中加基金拥有一支16人、“特勤连”式的固定收益投研团队 ， 8名基金经理、3名专户投资经理、3名研究人员和4名信评人员 ， 基金经理平均从业年限超9年 ， 多数团队成员拥有海外留学和跨国公司工作经验 ， 在相关领域各有所长 ， 形成了良好的优势互补（数据来源：中加基金 ， 截至20211231） 。
比如 ， 有负责宏观和利率研究 ， 擅长自上而下把握经济周期的成员；有负责信用、行业研究 ， 擅长挖掘行业和信用主体投资机会的成员；还有负责可转债市场分析研究 ， 擅长挖掘优质板块和个券的成员 。
随着债券市场的不断发展、投资标的和投资策略的逐渐丰富 ， 在传统的纯信用债和利率债的投资策略基础上 ， 团队也在积极研究和实践衍生品、可转债和新股申购等“固收+”策略 ， 成为市场中探索“固收+”策略的先行者 。
目前公司固收+总规模超70亿 ， 其中规模在7亿以上产品有5只（数据来源：中加基金 ， 截至20211231） 。
比如 ， 中加基金于4月15日推出中加聚享增盈债券型证券投资基金（A：015371；C：015372） ， 就是由闫沛贤领衔打造的一只“固收+”策略产品 ， 采用“债筑底 ， 股增强”的策略 ， 集股债之长 ， 助力投资者布局震荡市 。
该产品引入了双基金经理制度 ， 闫沛贤将负责固收部分以把握稳健收益 ， 权益资产部分则交由公司另一位权益大拿、价值成长派实力战将刘晓晨管理 。
刘晓晨拥有17年证券从业经验 ， 投资中坚守“价值-成长”策略核心 ， 投资风格稳健 ， 历史管理产品曾两获“明星基金奖” 。 值得注意的是 ， 刘晓晨也是固定收益背景出身 ， 对于大类资产配置、固收产品的风险收益特征 ， 也有着深刻的理解 ， 与闫沛贤的此番合作可以说是强强联合 。
至于如何协力打造出一款优质的“固收+”产品？两位基金经理分享了几点思考 。
① 大类资产配置能力
“密切关注宏观和微观前瞻性指标 ， 比较不同资产的风险和收益 ， 灵活调整稳健资产和风险资产的配比 。 在市场超预期波动时 ， 基金经理需快速调整心态 ， 冷静分析市场宏观数据和微观行为 ， 保持仓位和久期灵活性 ， 有效控制产品回撤 。 ”闫沛贤指出 。
② 收益增强
刘晓晨认为 ， 固定收益类品种长期来看可以创造出很好的年化回报 ， 因此“固收+”产品应该按照绝对收益的思路来运作 ， 权益部分更多是要在固收产品的收益率基础上实现锦上添花 ， 当权益市场出现大幅调整时 ， 要主动做出调整 ， 以实现长期高于纯债类产品的收益率的目标 。
③ 风险意识
在投资过程中 ， 闫沛贤始终坚持将风险控制放到首要位置 ， 在严格分析投资事前、事中、事后收益风险性价比的前提下 ， 尽可能挖掘具有阿尔法的债券标的 ， 通过适度杠杆操作进而获取稳定收益 ， “只要不出现致败交易 ， 就能积少成多 。 ”
同时 ， 他认为在管产品的超额收益大多来自资本利得 ， 市场内部存在着各种扰动因素 ， 即使趋势性行情中也不能对短期调整掉以轻心 ， 宏观利率、政策研究以及市场情绪的把控和博弈利率变化 ， 有时会带来较大的盈利机会 。

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