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生物医药板块自从2021年中旬经历了大幅调整 。 “喝酒吃药” , 逐渐变成了“醉生梦死” 。 东方红资管分析称 , 受到医保集采以及疫苗影响 , 申万一级行业的医药生物指数自2021年7月1日至2022年10月31日 , 已下跌34.33% , 最大回撤甚至超过了40% 。
不过最近已经有投资者发现 , 医药生物板块正在悄悄地涨起来 。 按申万一级行业分类 , 医药生物指数近60个交易日涨幅达2.18% , 在全板块中涨幅排名第6;近20个交易日涨幅高达11.56% , 全板块中涨幅排名第5 。
很多投资者已经关注到了这点 , 然而和以往不同的是 , 这次大部分投资者并没有选择无脑加码医药板块 。 从近10日的DDX飘红天数和DDY涨跌动因就能发现这种现象 。 近10个交易日内 , 按申万一级行业分类 , 仅医药生物、轻工制造、国防军工、通信这四个指数没有DDX飘红天数;10日DDY指标下 , 医药生物指数位列倒数第7 。 这也能看出资金流的犹豫和举棋不定 。
不过 , 一旦聊到医药板块 , 大多数投资者仍然对行业的前景保持乐观态度 。 比如 , 德邦证券认为 , 目前行业处于低估值以及低配置阶段 , 处于近15年来大底 , 而基本面支撑强劲 , 医疗活动复苏明确 , 叠加政策积极影响行业发展 , 行情有望持续 。
这种乐观并不是无中生有 。 实际上 , 即使在医药板块调整的情况下 , 仍有重仓医药的基金能够维持正收益 。 比如安信医药健康 , 权益类投资占比基本维持在80%以上 , 医药生物投资占比超过85% , 而在2021年7月1日起至2022年11月4日这段时间 , 基金涨幅为15.94% , 大幅跑赢多数同期重仓医药的基金 。
【一时“牛夫人”,一时“小甜甜”,医药有什么还值得关注?】而安信医药健康并不是唯一在这段时间重仓医药 , 仍创造了正收益的基金 。 这也意味着医药板块其实仍有大量待发掘的投资机会 。
上游 OR 下游
医药本就是刚需 , 叠加上全球疫情反复 , 催生了大量需求 , 这种长期趋势已经成为了常态 。 不过中国医药市场的未来 , 相对于过去的粗放模式来说 , 会更加追求精细化 , 因此行业会出现结构性机会 。
简单盘点一下医药生物下的子行业 , 基本上可以分成药类、器械类、服务类三大类别 。 比如 , 医药有创新药、原料药、中药、疫苗、保健品等细分领域;医疗器械有医用耗材、科研试剂、检测仪器、医疗设备等分支领域;服务类有CXO、消费医疗、医疗零售、医疗服务、医美等方向 。
仔细想来 , 市场上关注比较多的几个子板块比如CXO、创新药、中药、IVD等大多都还是属于贴近产业链上游的分支 。 投资者对一些下游子板块则比较缺乏关注 , 这其中就有可能孕育着潜在的投资机会 。 其实对于消费者而言 , 求医问药 , 最离不开的就是医院和药店 。 医疗零售 , 往往是常人接触医疗的第一步 。
药店往往兼容药类和器械类 , 因为一个消费者既可以买到药品 , 又可以买到口罩这样的医疗器械 。 如今 , 阿里、京东、美团等平台纷纷布局线上药房 , 互联网也为医疗零售带来了新的生机 。 对于药店来说 , 这是否是一个新的发展机遇呢?
药 OR 药店
2017年以前 , 零售药店的数量增长率连续6年低于3% 。 背后很大一部分原因是因为中国老百姓的主要购药渠道是医院 。 2020年 , 公立医院药房占到医药销售渠道的62% 。 不过 , 近几年来 , 医药行业政策改革 , 药监局监管逐渐趋严 , 药店合规压力增加 , 这反而使得连锁药店占据了有利的地位 , 头部的连锁医药品牌扩张势头迅猛 。
据中航证券数据 , 头部连锁药店通过新开门店、并购、加盟等手段 , 积极加码扩张 , 并且开始下沉进军县级市场 , 2018年 , 老百姓等四家头部连锁药店新开门店超4500家 , 占行业当年新开门店数12.86% 。 2021年四强数量同比增长42.13% , 远高于行业5.89%的增速 , 数量占比连续五年提升至5.61% 。
从基本面来看 , 头部连锁药店在资质与合规方面有更好的储备 , 此外 , 由于许多城市正在陆续开放一些非处方药销售资质申请 , 这样一来 , 消费者未来并不一定非要到医院才能买到所需药品 。 当然 , 消费者也能够通过药房享受医保 , 叠加集采使得药房能以更低的成本获取药品 , 低价、便利将成为未来零售医药的新常态 。
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