罗斯柴尔德家族：欧洲的第六大力量( 六 ) _罗斯柴尔德家族

尽管各国央行逐渐收紧政策，但流动性依然充裕，全球需求依然强劲，有利于持续扩张，这将有利于股票、信贷和大宗商品等风险资产。就家庭而言，被压抑的需求、高现金储蓄、再分配性财政政策和持续宽松的货币政策有利于低收入阶层，支持对实物商品和大宗商品(例如建筑)的持续需求，尤其是在限制和瓶颈消退的情况下。对于企业来说，资产负债表上的高现金水平为持续的股票回购、增加派息和投资铺平了道路。
经济环境
后疫情时代的主要反弹已经过去，但潜在的通胀风险可能持续存在。各国央行可能不得不采取比货币市场预期更果断的行动。
瓶颈可能会缓解，劳动力参与率可能会回升;与此同时，被压抑的私人需求可能继续被宽松的货币政策放大，并被公共支出计划扩大。增长可能会放缓，但可能不会太久:闲置产能的边际可能会进一步缩小。
地缘政治压力仍在继续，但其焦点已从西方的民粹主义和贸易紧张局势转向东南亚的更具战略意义的问题，这不太可能产生经济影响。
2022年的关键投资问题是如何应对持续的通胀风险和利率上升。后者的到来可能比各国央行预期的要早。
股票市场
利率上升可能会损害大多数资产，但经济增长可能会支撑股市。营业利润的显著反弹不像低利率那么明显，但可能同样提振了股价。这可能有助于股市在2022年经受住加息的考验。
不断上升的利率和债券收益率也将通过降低风险偏好和削弱估值，冲击股市。
持续的增长可能会使企业违约和亏损的周期性减弱，罗斯柴尔德集团表示，其将会继续青睐低评级的投资级债券和(在欧洲)高收益的公司债券，以及新兴市场硬通货债券，而不是更高质量的债券。此外，集团认为股票和高收益债券仍然可以提供超过通胀的长期回报。
罗斯柴尔德集团始终看好美国和亚洲新兴市场。尽管疫情再次爆发，集团基本上保持增长和改善风险偏好的定位。

美国：在经济活动和企业利润快速反弹的推动下，美国继续领涨股市。目前政策仍是支持的。在疫情后的复苏中，规模庞大的科技行业的吸引力仍未减弱。
瑞士：医疗保健和必需消费品的比重较大，使瑞士市场处于防御和集中的方向，集团认为在更注重复苏的环境中，这不太可能有吸引力。
新兴亚洲：中国经济已经恢复正常，从长期来看，新兴的亚洲仍是全球经济中最具活力的部分，估值颇具吸引力。

行业方面，集团增加周期性价值敞口，同时保持一些成长型行业，较少采取防御措施。集团仍然青睐非必需消费品、科技和通信服务(美国) ，工业、材料和金融(美国) ，而对日用消费品、公用事业、房地产以及能源等防御类股的乐观程度最低。
固收及货币市场
央行正在允许经济“过热” ，货币政策故意滞后于曲线。然而，随着彻底“过热”的风险上升，收益率曲线可能进一步陡峭，直至政策利率大幅上升。美联储(Federal Reserve)和英国央行(Bank of England)可能很快就会开始加息——许多规模较小的央行已经开始加息——而欧洲央行则相当滞后。集团认为多数债券估值仍然过高，许多实际收益率已经跌至新低。集团将继续青睐低质量债券。信贷周期仍为正，它们的高收益率意味着它们获得高于通胀的回报的可能性更大。
2022年，外汇市场可能会变得更加混乱。市场主体对通胀上升的政策反应可能会有所不同，套利交易可能会重新成为市场驱动力。
Cover Photo from Rothschildandco website