*ST未来：高价购锂“赌”未来( 二 ) _交易

2022年10月，瑞福锂业间接收购阿克塔斯锂矿的交易价格为13亿元。按比例剔除其他矿种估值后，锂矿总估值约为11.8亿元，按照氧化锂资源储量8.57万吨计算，该锂矿氧化锂的评估值约为1.38万元/吨。
然而，赣锋锂业于2022年2-3月间接收购的松树岗钽铌矿氧化锂资源量为60.4万吨，每吨氧化锂资源量估值为2898元；中矿资源于2022年2月收购的津巴布韦Bikita锂矿氧化锂资源量为34.4万吨，每吨氧化锂资源量估值为3333元；华友钴业于2021年12月收购的津巴布韦Arcadia锂矿项目氧化锂资源量为77万吨，每吨氧化锂资源量估值为3491元。
对比可知，瑞福锂业收购的阿克塔斯锂矿氧化锂资源评估值远高于其他可比交易。即便考虑到交易时间不同、期间锂价有所上涨这一因素，估值仍然偏高。以碳酸锂价格为例， 2022年2-3月平均价格为47.8万元/吨， 2022年10月均价为54.54万元/吨，均价上涨14.1% ，但阿克塔斯锂矿估值却达到可比交易估值平均值的4.25倍。
锂矿价值高估最大的受益者为其实控人王明悦。
瑞福锂业此前收购和田瑞福100%股权的交易价格为13亿元，其中，和田瑞福原股东亓亮、济南骏华所持和田瑞福95.93%股权用于抵偿王明悦非经营性占用的瑞福锂业资金，作价12.47亿元（其中，济南骏华所持和田瑞福39.9850%股权作价5.2亿元，本次以股权抵偿债务后，王明悦应付济南骏华借款5.2亿元）。
根据瑞福锂业模拟审计报告，截至2022年5月31日，瑞福锂业其他应收款账面余额为19.68亿元，主要是资金占用及利息，金额高达19.28亿元，其中关联方资金拆借为18.87亿元，可见关联方中王明悦资金占用比例最高。即便扣除王明悦以股权抵偿的12.47亿元，其他关联方占款合计仍有6.81亿元，这些款项又如何收回呢？
瑞福锂业资产状况不佳，其账面资产大部分为关联方占款，截至2022年5月31日，瑞福锂业货币资金仅926万元，与此同时还有金额较高的负债，其中短期借款4.53亿元，其他应付款中非金融机构借款5.4亿元。瑞福锂业有共计5项借款合同处于逾期状态，另外还存在不少的股权质押。从资产质量来看，瑞福锂业似乎并不是一个好的收购标的。
频繁跨界
为完成此项交易， *ST未来共计要支付现金33.6亿元，其中第一期股权转让款为13.44亿元，若交易对方完成2022-2024年度业绩承诺，上市公司各年再支付6.72亿元。 2022年三季度末， *ST未来账面上货币资金仅4.02亿元，甚至连第一期股权转让款都无法覆盖。
*ST未来主业原为煤炭、化工品精对苯二甲酸贸易业务， 2017年起开始投资医疗业务。 2017年1月，公司以8.1亿元获得宏啸科技30%股权， 2019-2021年及2022年1-6月，宏啸科技权益法下确认的投资损益分别为1373万元、-2805万元、-1005万元、625万元。 2021年，公司对宏啸科技计提了1.53亿元的减值准备。
2021年9月， *ST未来以8.96亿元获得国际医学中心29.8658%股权。 2021年及2022年1-6月，国际医学中心权益法下确认的投资损益为-154万元、-1269万元。
*ST未来的医疗投资难言成功。 2021年及2022年1-9月，公司净利润分别为-1.61亿元、-3569万元。更为重要的是， 2021年度审计机构向*ST未来提交了无法表示审计意见的审计报告。审计机构发现上市公司相关责任人使用虚假银行单据、重大违规占用上市公司资金的事项，公司存在大额未入账的资金收支，无法核实，此外还有债务引致的司法冻结事项。
对于此次跨界， *ST未来表示，锂盐行业正处于快速发展阶段，未来发展空间巨大，该项投资将为成为公司重要的利润增长点。
2021年以来，锂价暴涨使锂矿资源价值凸显，公司选择此时收购锂资产，一方面有望获得较高的利润增量，但同时也付出了较昂贵的代价，并面临不小的风险。
截至发稿， *ST未来未就文中疑问给出回复。
【*ST未来：高价购锂“赌”未来】

*ST未来：高价购锂“赌”未来( 二 )

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