一是放宽了对加盟商的身份要求 ， 2019年之后 ， 百果园不再要求非加盟商、加盟门店店长、员工以及前员工才能加盟百果园的要求 ， 主动对外放开招募新加盟商 。 换言之 ， 对百果园了解程度不深的外人也有可能开百果园门店 。
二是降低了对加盟商的资产要求 ， 百果园甚至直接向加盟商推出了“有息贷款”服务 。 招股书数据显示 ， 百果园在2021全年 ， 仅贷款产生的利息收入就有2112万元 ， 足可以见百果园对疑似资产不良的加盟商 ， 扶持力度有多大 。
且先不论百果园绕过银行直接向加盟商“放贷”的服务是否符合相关规定 ， 就连开店资金都需要借贷的加盟商 ， 是否真的有实力以及是否存在一定的抗风险能力 ， 都存在一定的未知 。 一旦加盟商因不可抗力风险出现亏损 ， 既向加盟商收加盟费和保证金、又向加盟商放贷的百果园是否有能力平稳善后 ， 也值得怀疑 。
其次 ， 以加盟模式为核心的企业本就深受投资者的质疑 ， 百果园加盟商的良莠不齐或许也将进一步增加投资者的顾虑 。
过度依赖加盟商的企业往往会存在财务不透明、盈利不稳定、管理不规范等一系列问题 ， 因此 ，这部分企业在进行IPO时会被证监会额外重视 ， 会被进一步评判是否具备可持续盈利能力 。 哪怕是企业通过了证监会的审核上市成功 ， 投资者在投资时的顾虑也不会完全消散 。
百果园的商业模式本就有一定的硬伤 ， 如今又通过“放贷”促扩张的方式为自身的加盟体系埋了一颗雷 。 如此现状的百果园能否说服投资者为其买单 ， 以及完成万店计划 ， 仍有待观察 。
上市只是百果园的开始 ， 而不是终点 。
*本文仅作交流 ， 不构成投资建议 。
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