而作为代工厂 ， 龙旗科技的毛利率并不高 ， 报告期内 ， 公司综合毛利率分别为7.41%、8.24%、7.55%和7.06% ， 这远低于同行业可比公司的平均水平 。 在面对大客户小米时 ， 公司各期毛利率进一步下降至7.38%、8.24%、7.1%和6.18% 。
随着收入规模的扩大 ， 龙旗科技应收账款余额也快速增长 。 报告期各期末 ， 公司应收账款账面价值分别约为25.57亿元、66.67亿元、67.44亿元和70.75亿元 ， 占各期末流动资产比例分别为38.7%、59.64%、53.52%和51.62% 。
其中 ， 小米及其关联方的占比最高 ， 2022年6月末时 ， 龙旗科技62.04%的应收账款都来自小米及其关联方 。
因此 ， 最终龙旗科技在报告期各期的应收账款周转率分别为3.68次、3.56次、3.66次和2.21次 ， 招股书中列出同行业可比的华勤技术、闻泰科技、工业富联、歌尔股份、立讯精密应收账款周转率则分别为5.13次、6.71次、5.06次、7.16次和6.77次 ， 龙旗科技大约只有其一半 。
突击分红5.55亿元 ， 负债率行业最高2成募资补流
截至招股书签署日 ， 龙旗科技的控股股东为昆山龙旗 ， 实际控制人为杜军红 。
杜军红为昆山龙旗执行事务合伙人上海芯禾的实际控制人并直接持有昆山龙旗52.95%的财产份额 ， 同时为昆山龙飞的执行事务合伙人并持有昆山龙飞99%的财产份额 ， 因此杜军红通过控制昆山龙旗和昆山龙飞控制龙旗科技34.97%的股份 。
此外 ， 葛振纲直接持有龙旗科技5.29%的股份 ， 也为昆山旗云的执行事务合伙人并持有昆山旗云45.08%的财产份额 ， 葛振纲及昆山旗云为杜军红的一致行动人 。 最终杜军红通过控制昆山龙旗和昆山龙飞及《一致行动协议》合计控制龙旗科技44.2%的股份 。
在IPO前夕 ， 龙旗科技也是进行了突击的现金分红 ， 2021年4月召开股东大会向全体股东每10股派发现金红利2.68元（含税） ， 拟分配现金股利1亿元 。 2022年则分别在4月和11月两次进行分红 ， 总金额分别约为1.62亿元和2.93亿元 。
整个报告期内现金分红总额达到5.55亿元 ， 股东们落袋为安后 ， 此次IPO龙旗科技又募资4亿元投入补充营运资金 ， 占总募资金额的比重约为22.22% 。
值得注意的是 ， 报告期各期末 ， 龙旗科技的资产负债率分别为87.17%、88.45%、80.2%和81.2% ， 持续处于高位 ， 列举的同行业可比公司负债率大约只有50%左右 。
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