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江特电机首季最高预增超8倍！投资者的担忧点在哪？


双碳背景下，新能源 汽车 的旺盛需求，为锂电上游环节的锂盐、锂矿等企业带来了广阔的市场空间和 历史 发展机遇 。
4月13日，江特电机（002176.SZ）发布2021年业绩快报，全年实现营收29.82亿元，同比增长61.74%；归母净利润3.87亿元，同比增长近26倍，创下上市15年以来的最佳业绩。
2022年一季度净利润再攀高峰 。同日，江特电机还披露了2022年一季度业绩预告，净利润6.3亿元至6.8亿元，同比增长760.96%至829.29%，相当于2021年全年净利的1.62倍到1.75倍，扣除净利润增幅更是超过10倍 。
可见 ， 行业“有锂走遍天下”的向好形势仍在延续 。
【江特电机首季最高预增超8倍！投资者的担忧点在哪？】 受消息提振 ， 4月14日，江特电机股价上涨4.07%，报收19.96元/股，最新总市值为340.6 亿元 。
01行情持续走俏，碳酸锂企业“躺赢”
资料显示 ， 江特电机1991年由宜春电机厂改制而来，并于2007年上市，专注特种电机 。其中，公司在风电配套电机、建筑电机和伺服电机等领域已连续多年国内产销量排名前列，市场占有率分别为 60%、40%和 10%，均居国内领先地位 。
2011年以后，江特电机开始进军锂电产业，近年来，公司依托位于“亚洲锂都”江西宜春的优势，快速切入锂盐领域 。
当前，电机仍是江特电机的营收主力，但收入比重明显下降 。2020年电机业务营收占比还高达约80%，2021年半年报电机营收占比约60% 。
同时，随着锂电材料市场的持续走俏 ， 碳酸锂业务占营收比重上升趋势愈加明显 。江特电机2020年碳酸锂业务营收比重仅6.75%，2021上半年已涨至32.23%，营业收入同比增长高达252%， 已成为江特电机营业收入的“第二增长曲线” 。
江特电机称，公司锂盐业务利润同比大幅增长，主要得益于锂盐产品价格上涨 。
上海有色网数据显示，自2021年以来，电池级碳酸锂在供需错配下，价格持续飙升，从年初5.2万元/吨涨至年末的28.6万元/吨，全年涨幅为450% 。进入2022年，碳酸锂价格继续上涨近75%，报价突破50万元/吨，较2021年初涨幅超过8.5倍 。
受益于此，作为碳酸锂龙头的江特电机 ， 其业绩迎来了大爆发。无独有偶，2021年以来，多只碳酸锂概念股均开启“躺盈模式” 。
其中，赣锋锂业2021年净利同比增长410%；藏格矿业2021年净利同比增长524%，2022年一季度净利同比增长208%-228%；融捷股份2022年一季度更是预计暴增123.85倍至151.59倍 。
那么，碳酸锂极端行情可否持续？
行情数据显示，碳酸锂价格在50万元/吨的高位横盘一个月时间后， 近期碳酸锂价格有些许松动，并回落至50万元/吨的关口之下 ，最新报价47.6万元/吨 。
3月中下旬，工信部原材料司、发改委价格司、市场监督总局和反不正当竞争局四部委召开座谈会，讨论锂资源保供稳价问题，会上提出要“共同引导锂盐价格理性回归，加大力度保障市场供应” 。
有机构认为 ， 政府部门的表态，对碳酸锂市场价格的影响有限 。国融证券则表示 ， 随着3月国内盐湖开始复产，新增产能逐渐释放 ， 短期碳酸锂价格将在40万-50万元的价格高位震荡 ， 中期价格需要看西澳锂矿的供给情况，长期则需看阿根廷盐湖的产能释放情况 。
02江特电机的“欢喜”与“隐忧”
目前国内70%的锂资源都依赖于国外进口，在资源为“王”的背景下，家里有“矿”是江特电机的第一大优势，同时也是其估值被不断抬升的核心因素 。
据悉 ， 公司在宜春地区有锂瓷石矿2处采矿权和5处探矿权 ， 合计持有或控制的锂矿资源量1亿吨以上，排名国内锂矿（辉石 云母）首位 。当前，公司拥有锂云母采矿产能170-180万吨/年 。
产能方面， 江特电机目前拥有4条生产线 ， 年产能超3万吨 。其中，利用锂云母制取碳酸锂生产线1.5万吨/年，利用锂辉石制取碳酸锂生产线1.5万吨/年 。另外利用锂辉石年产1万吨氢氧化锂产线及0.5万吨碳酸锂产线正在建设中 。全部达产后，公司锂盐总产能可达到4.5万吨/年 。
与此同时，江特电机正加大采选及产能规模 。4月7日，江特电机发布公告称，拟与全资子公司江特矿业投建年产300万吨锂矿采选及年产2万吨锂盐项目，项目总投资约20亿元 。
对此，东北证券表示，随着电动 汽车储能两大高成长性赛道将带动锂需求持续扩张，但供给端增量有限 ， 而江特电机锂矿自给率高，盈利持续性较强 。
基于锂矿优势，过去一年，江特电机股价疯狂上涨，年内涨幅最高超7倍，成为名副其实的大牛股 。截至目前 ， 公司股价19.96元/股，距2021年9月14日创下 历史 高点32.56元/股已回调38% 。
另外，江特电机探矿权转让合同纠纷也是投资者担忧的点 。3月2日，江特电机收到宜春市袁州区人民法院《民事裁定书》，内容涉及：一、查封并停止江特电机“江西省宜丰县茜坑锂矿”探矿权办理转采矿权、转让、变更等一切相关手续；二、查封江特电机“江西省宜丰县狮子岭矿区含锂瓷石矿”的采矿权；并停止该矿区的的采矿权办理转让、变更等一切相关手续 。
目前，探矿权转让合同纠纷一案尚未完结。谈到法院民事裁定书对公司的影响，江特电机称，不会影响“茜坑锂矿”和“狮子岭矿区”正常工作的有序开展 。江特电机还称 ， 本次被冻结人民币1950万元为公司定期存款且为资产保全，对公司生产经营和经营业绩不存在影响 。
结语
作者 瓶子
本文源自财华网
"什么都做"的江特电机全线爆雷 股价跌9成券商曾力荐江特电机股票是江西特种电机股份有限公司在深交所主板发行的股票，证券代码为002176 。江西特种电机股份有限公司是一家集研发、生产、销售智能机电产品、锂产品及电动汽车为一体的国家高新技术企业，国家电机行业骨干企业，江西省100强企业，深圳证券交易所上市公司 。集团总部位于江西宜春，产业分布在国内江西、上海、天津、浙江和江苏5省市及境外德国、日本等地区 ， 经营业务涵盖智能电机、锂矿采选与深加工、电动汽车等行业 。集团智能电机产业已经具备行业领先的技术水平和综合竞争力，拥有专利技术多达130项，并建立了省级企业技术中心，为我国的建筑、矿山、能源、国防等建设事业作出了重要贡献 。
新浪 财经 讯 新能源 汽车 产业自2015年经历几年的高速发展后，在2019年陷入调整，全年新能源 汽车 销量为120.6万辆，同比下降4% ， 也是近十年来首次同比下降 。
　行业暂别高增长后，业内各家企业的业绩也迅速分化，真实经营状况逐渐显现 。“什么都想做”的江特电机在折腾一大圈后，似乎什么也没能做成，股价屡屡创出新低，被投资者用脚投票 。
　上市之初时，江特电机主业为起重电机、高压电机等特种电机的研发、生产与销售 。但由于上市后遭遇08年金融危机，此后机电行业进入到长期下行趋势 ， 盈利能力日趋衰弱 ， 公司借身处“锂都”宜春的区位优势，转型新能源 汽车 产业 。
　2014年，江特电机发布定增计划，拟募资9.74亿元用于进行锂瓷石、锂云母提取碳酸锂项目的开发，开始布局新能源 汽车 上游锂矿资源 。
　不过 ， 这项战略决策的实施却遇到了重重阻碍，国内锂瓷石采选、澳大利亚锂辉石矿入股以及碳酸锂生产，均由于江特电机在技术、资金等方面问题，在具体推进过程中被屡次拖延和变更 ， 多个项目落地时间严重晚于预期 。
　由于项目推进进度一再被推迟，导致公司错失行业发展最快的阶段 。碳酸锂自17万元/吨的最高价开始下跌，至今已不足4.5万元，跌幅高达四分之三，上游企业利润空间被大幅缩减 。
　与此同时，江特电机又在国内新能源 汽车 补贴的风潮下 ， 涉足整车制造 。2015年，江特电机以现金和发行股份等方式 ， 分别作价6亿元和29亿元，收购杭州米格电机有限公司和九龙 汽车。由于高溢价跟风 ， 两笔并购共形成高达15.56亿元的商誉 。
　如今看来，公司打造“锂矿-碳酸锂-正极材料-新能源电机-新能源 汽车 ”完整锂电新能源产业链的规划几乎全线溃败 。
　根据江特电机2019年业绩预告和回复交易所问询函披露的信息显示，公司受新能源 汽车 产销量下滑、碳酸锂价格下跌 ， 处置九龙 汽车 股权损失以及计提存货、应收账款、股权投资、商誉等多项资产的减值准备影响，2019年净利润为-17.5亿元至-21.5亿元 ， 继2018年16.60亿亏损后，业绩再次全线爆雷，再创新低 。
实际上，早在2018年起，新浪 财经 就已先后撰文表示公司虽然业绩同比翻番，但项目进展拖沓已经错失了最佳的赚钱时机 ， 随后指出公司管理层的决策屡次存在重大失误，提示投资者注意风险 。
　而2015年至2018年江特电机大肆转型布局新能源产业之际，多家券商研究所却纷纷发布看好公司发展的研究报告 。
　据不完全统计，仅在2017年和2018年两年间，多家有色行业研究员看好公司高效率、低成本的锂辉石、锂云母提锂技术和业务前景，其中不乏包括天风、海通等新财富最佳分析师上榜研究员 ， 数次发布深度和点评报告，力荐江特电机 。
　如今回头来看，如果从密集推荐的2017年前后算起，江特电机的股价自最高点至今这2年多时间内 ， 跌幅已超过9成 。

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