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可转换债券 一文说透可转债投资( 三 )

交易 股价 期权 可转换债券


4、相对估值 。 这个比较适用于新债 。 具体方法是先计算出新债的转股价值 ， 然后再寻找相同行业、发行条款相近的可转债 ， 根据相近可转债的溢价率 ， 来确定新债的溢价率 ， 最终确定新债的合理价格 。 比如某可转债A价格130 ， 转股价值121.5 ， 溢价率7% 。 那么相近新债B ， 转股价值115元 ， 给予相同溢价率 ， 对应价格就是 123 。
七、适合普通人的投资策略
可转债的投资策略有很多 ， 比如折价买入 ， 回售、赎回、下修等发生时的套利等 。 但是 ， 这些策略一是需要投资人对可转债这个品种有非常深的研究 ， 二是需要花大量时间精力去寻找机会 。 个人认为对于普通投资者而言 ， 性价比最高的投资策略有这么几个：
1、打新 。 这个是适合所有人的套利策略 。 由于打新债不需要市值 ， 可以说是无风险套利 ， 唯一需要的就是坚持 。 对于完全无脑打新的投资者 ， 最好的策略就是无脑申购 ， 开盘上午就卖 。 有统计2017-2020 ， 坚持这一策略的 ， 一个账户平均一年的打新债收益在2000多元 。 当然 ， 转债行情有好有坏 。 2018年打新债就是亏损的 。 如果要提高收益 ， 就要做适当的精选 。 一般来说 ， 1、转股价值高于95 ， 2、评级高（比如AAA） ， 3、转股价值虽然低但正股表现好的可转债 ， 破发概率较小 。
2、双低策略 。 这是一个网红策略 。 所谓双低就是低面值、低溢价率的可转债 。 这个策略就是利用了可转债下有保底上不封顶的优势 。 低面值 ， 有纯债价值托底；低溢价 ， 确保转债能跟上正股涨幅 。 但是这个策略有两个要点：一是要特别关注信用风险 。 市场不是傻子 ， 如果一个转债面值很低 ， 甚至跌破100 ， 一般都是有信用风险 。 二是要组合投资 ， 买上一堆这样的转债 ， 也就是俗话所说的摊大饼 。 这个策略在特殊时期运用可以取得非常好的效果 。 比如今年年初的债市危机中 ， 有不少人运用这个策略 ， 取得了很好的收益 。
【可转换债券|一文说透可转债投资】3、正股替代策略 。 就是你持有或非常看好正股 ， 转债的溢价率也比较低 ， 那么就可以用可转债替代正股买入持有 。 这样相对于直接买入正股 ， 等于多上了个保险 。 如果正股大幅下跌 ， 转债有保底 ， 一般跌得比较少；如果正股大幅上涨 ， 转债价格也能跟上涨幅 。 但是注意的是 ， 这个必须在你看好正股的前提下才行 。

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