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新能源 风电运营黄金年代( 四 )

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“十三五”期间装机容量、发电量的年均复合增速分别达到22.3%、31.2% ， 显著高于同业 。
截至2021年6月30日 ， 公司投产装机容量合计达到1643.7万千瓦 。 其中 ， 风电941.1万千瓦（其中海上风电为148.7万千瓦） ， 占比57.3%；光伏发电679.8万千瓦 ， 占比41.4% 。
公司在建项目的装机容量合计522.8万千瓦 。 其中 ， 风电项目450万千瓦（其中海上风电项目为293.6万千瓦） ， 占比86.1%；光伏发电项目72.2万千瓦 ， 占比38.1% 。
2018年公司增资引入战投117亿元 ， 开启了公司第一次飞跃 。
2021年IPO募资225亿元 ， 可拉动750-1125亿元的投资 ， 合计新增装机最大可达约1600万千瓦 。 全部投产后相当于公司目前在运规模翻一番 ， 第二次跨越式发展可期 。
公司规划“十四五”末新能源总装机规模达到5000万千瓦 。
2021 H1 ， 公司实现营业收入78.85亿元 ， 同比+39.92%；归母净利润32.74亿元 ， 同比+57.55% 。
2）节能风电
中国节能环保集团唯一风电开发运营平台 。
截至2020年12月31日 ， 公司的并网装机容量达到315.97万千瓦 ， 实现上网电量65.41亿千瓦时 ， 平均利用小时数为2250小时 ， 高出全国行业平均水平约153小时 。
公司当前在建项目规模达232万千瓦 ， 占公司并网总装机的73.42% 。
公司21 H1实现营业收入17.95亿元 ， 同比+32.38% ， 归母净利润5.87亿元 ， 同比+58.09% 。
3）龙源电力
国家能源集团旗下核心新能源上市公司 。
公司在全国拥有300多个风电场 ， 以及光伏、生物质、潮汐、地热和火电等发电项目 ， 业务分布于中国32个省市区和加拿大、南非等国家 。
截至2020年末 ， 公司各类电源控股装机容量达到2468.1万千瓦 ， 其中风电控股装机容量2.230.30万千瓦 ， 占比90.37% ， 继续保持全球最大风电运营商 。
火电装机容量187.50万千瓦 ， 占比7.60%；其他可再生能源控股装机容量50.30万千瓦 ， 占比2.04% 。
第二投资主线是向新能源转型的火电企业 。
由于风光发电目前正处于重资产高速扩张周期 ， 属于高度资金消耗型行业 。 火电业务虽业绩波动大但现金流优异 ， 这部分现金流可以对公司构成良好补充 ， 满足后续发展的大额资本开支需求 ， 有助于公司更好地把握风光投资机会 。
1）华能国际
国内最大的火电上市公司 。
截至2020年底拥有控股装机11335.7万千瓦 ， 其中气电装机1224.40万千瓦 ， 风电装机813.46万千瓦 ， 光伏装机251.22万千瓦 ， 水电装机36.81万千瓦 ， 生物质装机9万千瓦 ， 剩余的79.7%为煤电机组 ， 共9000.81万千瓦 。
公司规划2025年末新能源装机达到5500万千瓦 ， 其中风电和光伏分别达到2900万千瓦和2600万千瓦左右 ， 预计每年新增800万千瓦 。
仅就未来新能源装机容量看 ， 公司与三峡能源不分伯仲 。
2）上海电力
公司主营业务包括发电、供热、综合智慧能源等 ， 其中发电业务是公司核心业务 。
截至2021年6月底 ， 公司控股装机容量为1706.47万千瓦 ， 清洁能源占装机规模的50.03% ， 同比上升3.28个百分点 。
其中气电239.82万千瓦 ， 占比28.12%；风电313.89万千瓦 ， 占比18.39%；光伏发电299.96万千瓦 ， 占比17.58% 。
上半年新增控股装机容量30.18万千瓦 ， 全部为新能源电源 ， 包括19.99万千瓦风电与10.19万千瓦光伏发电 。
2020年公司风光发电业务以35%的装机规模贡献公司52%的毛利润 ， 新能源对公司业绩重要性持续凸显 。
3）福能股份
公司为福建省国有控股电力企业 。
过去装机构成以火电（热电联产）、气电为主 ， 2016年起公司转型新能源 ， 大力发展风电业务 。
截至2020年底 ， 公司控股运营装机519.3万千瓦 ， 其中清洁能源装机占比已达49.62% 。
风力发电100.60万千瓦、天然气发电152.80万千瓦、光伏发电4.29万千瓦 。
随着公司石城、平海湾海风项目（合计40万千瓦）于2021年年中投产 ， 长乐外海海风项目（49.8万千瓦）将于年底投产 ， 公司将逐步完成新能源运营商的转型 。
对标水电 ， 资源至上 ， 台海优质风资源奠定公司成长基础 。
台湾海峡“狭管效应”所形成的全国最优质的海上风电资源也有望孕育出优秀的海上风电运营商 。
公司扎根福建 ， 携手三峡能源 ， 共享福建优质海风资源 ， 有望成为国内海上风电龙头企业 。
最后 ， 对新能源运营商的研究其实是离不开扎实的数据支撑的 ， 装机容量、装机规划、发电朗、发电小时数、盈利能力对比等数据 。

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