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最近一段时间 ， 很多人觉得股票越来越难做了 ， 板块加速切换 ， 市场走势极端 ， 一些中线趋势良好的板块个股完全无视基本面突然连续大幅杀跌 。
有人说 ， 这是因为量化交易成为了我们的对手盘 ， 助涨杀跌 。 有些票涨六七个点 ， 突然就摸涨停了 ， 有些票跌六七个点 ， 突然就奔跌停去了 。 手速、资金都拼不过 ， 甚至按照这样的趋势 ， 我们这些靠交易为生的散户 ， 有可能要被机器人干掉 。 事实果真如此吗？
今日笔者就来给大家分享一下量化基金的那些事 。
量化交易到底是怎么交易的？
交易员A兄 ， 19至20年在国内某量化基金做交易员 ， 基金规模最大到70亿 。 最开始在量化交易部 ， 后期在人工t0部 。 基本上交易部的东西都清楚 ， 国内这几家量化基金的交易模式也大同小异 。
量化交易是怎么交易的呢？大部分策略是量化对冲模型 。
就是买入市场上的活跃股 ， 然后开对应金额的期指空单对冲（IF ， IC ， IH都有） ， 多头金额和空单金额（期指有杠杆 ， 实际占用金额少）基本上在1：0.8到1：1区间浮动 。
赚钱逻辑就是 ， 不管大盘涨跌 ， 因为有对冲 ， 只要买入的票足够强 ， 只要能跑赢对冲指数（if ， ih ， ic） ， 基金就是永远赚钱的 。
也有一些纯多头策略 ， 就是不带对冲 ， 全买股票的 ， 但是少一些 。
量化交易的买入卖出 ， 都是一揽子交易 。 每天要买入的票少的时候200只 ， 多的时候能到4、5百只 。 这些票根据权重划分金额 ， 有的票买的多 ， 大部分票只买一点点 。 一般前二十只票 ， 买入金额占到总成交金额的4成左右了 。
当天开盘前 ， 策略部的算法就会把当天的买入卖出任务做好 。 交易员的工作就是把当天要买的票买完（不论价格） ， 把当天要卖的票卖完（不论价格） 。 考核指标就是以当天开盘价作为基准 ， 算出平均买入成本与开盘价偏离值 ， 以收盘价作为基准计算卖出价格偏离值 ， 用这两个数据算绩效 。
这个模式就导致 ， 股票早上买的时候很容易打高了 ， 因为很多公司都是这个算法 ， 互相一抢 ， 股价就能推上去 。 但没办法 ， 交易员一般10点之前就要买完票了 ， 越往后风险越大 ， 因为不知道谁就突然涨停了 ， 导致买入成本暴增 ， 是要被谈话的 。
卖出是这样的 ， 公司所有的票有一个7%止盈单 ， 就是只要股价冲到7% ， 就会卖出 。 而且收盘统计的时候 ， 涨幅超过7%的票是按7%的价格计算卖出成本的 ， 假如卖早了那就卖亏了 ， 假设我5个点卖了 ， 冲到8个点 ， 收盘砸绿 ， 算收盘价的时候还是按7%算 ， 这个对交易员很不友好 。
“19年初那波行情我们当时规模不小了 ， 有时候单票买入金额能占到股票总成交的10%甚至更多 ， 这时候票就很难买了 ， 因为一买就要把价格推上去 ， 推上去买入成本巨高 ， 我们业绩就会很差 。 但是没办法 ， 任务一定要完成的 。
印象很深刻的 ， 19年2月1日 ， 当时有个同事买入任务里要买 300615欣天科技800多万 ， 大家可以看一下这票前一天成交额 ， 成交额太小了800很难买进去 ， 买了一点点就封板了 ， 然后炸板 ， 我同事一直想等回落了慢慢买结果一直不回落 ， 最后他直接集合竞价把票顶到涨停板把剩下的买入任务买完了……”
量化策略模型：联创股份的推升
由于“交易员A”兄从事于交易部门 ， 选股条件那是策略部的事情并不清楚 ， 而且这些量化公司都号称自己有几百上千个选股因子 ， 每天机房电脑都在跑程序 ， 在第二天开盘前把票选好 。
不过公司的几个模型结构是知道的 。 当时主要有7日模型 ， 9日模型 ， 13日模型 ， 还有一个两日模型 。
这个N日模型的N就代表持股周期 ， 表示买入后持有N日后卖出 。 有时候连续几天都有同一只票的买入任务 ， 那么这个票就会在持仓里躺小半个月 。 随着模型时间到了之后 ， 慢慢卖完 。
算法部都是清华高材生 ， 学历在那放着呢 。 不过再牛的策略也是人定的 ， 再牛的量化算法也是人选的 。
模型的变化（持仓时间长短）、对冲指数风险敞口的调整 ， 以及选股因子等 ， 策略部一直在做优化 。 这些变化不是说某天突然发现不行了 ， 然后就要改了、之前的都完全放弃了 ， 而是说每天都有在回测市场分析账户表现 ， 然后策略部们去做细微的调整 。
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