投资界|刘强东即将斩获第四个IPO:估值2500亿

文/闫启
刘强东即将再度收获一个IPO 。
2月16日晚 , 京东物流正式向香港联交所递交招股申请 。 伴随着招股书的披露 , 这家超级独角兽终于揭开了神秘面纱——招股书显示 , 2020年前9个月京东物流的收入为495亿元 , 净亏损为1170万元 。
2007年 , 刘强东提出自建物流时 , 外界对这一举动充满了质疑 。 在经历了14年的艰辛征程后 , 京东物流已然崛起成为物流领域的巨无霸 , 9个月入账近500亿元 , 坐拥近20万快递小哥 , 背后也潜伏着包括高瓴资本、红杉中国、招商局集团、腾讯、中国人寿、国开母基金、国调基金、工银国际等多家创投机构和产业投资 。
现在 , 京东物流终于站在了IPO大门前 。 消息一出 , 京东美股、港股齐刷高 。 以美股为例 , 当日京东美股股价高开 , 收盘大涨4.15% , 报103.43美元 , 最新总市值1608亿美元 , 再创历史新高 。
京东物流一旦完成上市 , 将会成为刘强东收获的第4个IPO——继京东、达达 , 京东健康之后的又一家上市公司 。 这两年 , 淡出公众视野的“东哥” , 化身IPO收割机 , 旗下独角兽——京东物流、京东科技、京东工业品正排队上市 。
成立14年 , 估值2500亿:京东物流要上市了
京东物流无疑是京东一直以来最烧钱的业务 。
2004年转型电商后 , 由于业务多为外包 , 京东平台出现的绝大部分投诉都来自物流环节 。 彼时 , 平台内的网购多数限于图书、服装等低客单价、抗挤压的产品 , 直到2005年底京东开始销售笔记本电脑 , 问题开始爆发了——3C数码类产品价值高 , 一旦在运送过程中出现问题造成的损失很大 。 与此同时 , 消费者也不信任物流 , 觉得在运输过程中电脑一定会被摔坏 。
在这种情况下 , 2007年刘强东提出自建物流 , 要拿刚刚融来的1000万美元投资物流 , 但却遭到了大多数人的反对:一家互联网企业怎么能做物流呢?终有一天会把企业拖垮 。
但刘强东坚持要做 。 为了说服投资人 , 刘强东先做出了预算——需要花10亿美金 , 看到这一数字后 , 投资人充满诧异:你连2000万美元都还没有融到 , 现在说要花10亿美元?
一直以来 , 外界都在质疑京东烧钱 。 但在刘强东看来 , 京东烧钱是建大量的物流中心和信息系统 , 是实实在在转化成了公司未来的核心竞争力 , 转化成了用户体验 。 “为用户体验烧钱 , 我觉得值得 。 因为烧钱一定要烧出核心竞争力 , 任何一家公司烧出核心竞争力你就可以成功 。 ”刘强东曾如是说 。
2007年起 , 京东开始自建仓配一体化的物流体系;当年4月 , 京东设立华南区 , 覆盖福建、江西、湖南、广西、广东、海南6个省 。 同年 , 京东又建立了自己的配送队伍 。 2009年 , 在获得新一轮战略融资后 , 京东决定自建仓库 , 一个庞大物流版图渐渐浮现 。
在这个过程中 , 需要7500万美元新资金的刘强东 , 处处碰壁 , 直到在2010年找到了人大师兄——高瓴资本张磊 。 没想到 , 张磊直接对刘强东说:“要投就投3亿美金 , 否则不投 。 说明你根本没看清楚你要做这个事情的困难和挑战 , 你就得需要这么多钱!”
高瓴资本为何硬要给刘强东3亿美元?因为张磊知道 , 亚马逊创始人贝索斯最大的遗憾是当亚马逊成立的时候 , UPS已经很强大了 , 而京东在中国完全有机会成为“亚马逊+UPS”的结合体 , 但要成为这样的结合体 , 7500万美元远远不够 。
在高瓴资本注资京东物流后的第二周 , 张磊带着刘强东去了美国 , 双方在沃尔玛总部待了四五天 , 全面了解沃尔玛的物流网络和仓储系统 , 并很快在京东展开了供应链再造和物流渠道优化 。
至此 , 京东物流逐渐步入正轨 , 并成了京东最核心的护城河 。 招股书显示 , 截至2020年三季度 , 京东物流已在全国运营了超过800个仓库 , 包含云仓在内 , 运营管理的仓储总面积约为2000万平方米 , 其中包括了28座大型智能化物流园区“亚洲一号” 。
2017年4月25日 , 京东物流决定独立于京东集团运营 , 并开始战略性地向外部客户开放物流能力及资源 。 就这样 , 京东物流从消费互联网走向产业互联网 , 京东的服务对象也逐渐从消费者走向消费者和广大商家 。
值得一提的是 , 独立后的京东物流曾于2018年2月获得过一轮25亿美元融资 , 背后潜伏着包括高瓴资本、红杉中国、招商局集团、腾讯、中国人寿、国开母基金、国调基金、工银国际等多家创投机构和产业投资 。 这轮融资后 , 京东物流估值约为135亿美元 。

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14年征途 , 京东物流终于站在了IPO大门前 。 招股书显示 , 此次IPO , 京东物流所募集资金主要用于物流网络和供应链技术 。 此前报道称 , 京东物流估值可能达到400亿美元左右(约合人民币2580亿元) 。
解码招股书:9个月入账近500亿 , 超19万快递小哥
随着京东物流提交招股书 , 这家独角兽的经营状况终于浮出水面 。
从营收来看 , 2020年前三季度京东物流收入达到495亿元 , 同比增长43.2% , 这一数字在2018年和2019年全年分别为379亿元和498亿元 , 相比2019年31.6%的同比增幅 , 保持了高速增长 。 同时 , 2018年、2019年及2020年前三季度 , 京东物流分别亏损28亿元、22亿元及1170万元 。

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那么京东物流的钱都花哪了?以2020年前9个月来说 , 京东物流的营业成本达440亿元 , 占到了总收入的89.1% 。 而营业成本中仓储、快递、客服等一线员工的福利开支占了最大头 , 占比36.1% 。

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【投资界|刘强东即将斩获第四个IPO:估值2500亿】图3/4

截至2020年底 , 京东物流共有员工超过25万 , 仓储、快递、客服等一线员工超过24万 , 其中仅配送人员超19万名 。 招股书中披露 , 2020年前三季度 , 这些一线员工的福利开支为179亿人民币 , 粗略计算京东物流一线员工的月均工资达8287元 。 这是什么概念?人均收入最高的城市上海2020年的人均月收入也不过6019元 。
尽管一线员工的开支占了大头 , 但京东物流并不是一家单纯的快递公司 , 其定位是技术驱动的供应链解决方案及物流服务商 。 2018年至2020年第三季度的11个季度内 , 京东物流累计技术投入达到46亿 , 呈不断增长趋势 。
具体来看 , 京东物流不仅建成首个全流程无人仓以及首个5G物流园区 , 率先实现快递机器人的规模化落地 , 还助力京东集团在服务4亿多消费者的同时 , 通过800个仓库把自营的数百万个SKU的库存周转天数降低至34天 , 履约费用率将至6.5% 。
著名经济学家、清华大学中国与世界经济研究中心主任李稻葵认为 , 京东物流与传统物流的不同在于与供应链的结合 , 形成了一个以消费为引擎带动生产和供应链发展的新模式 。
自从2017年京东物流全面对外开放以来 , 外部客户收入占比不断提升 , 从2018年的29.9%、2019年的38.4%提升至2020年前9个月的43.4% 。 2020年 , 京东物流企业客户数超过19万 , 针对快消、服装、家电、家具、3C、汽车和生鲜等多个行业的差异化需求 , 形成了一体化供应链解决方案 。
刘强东:坐拥三大上市公司 旗下独角兽正排队IPO
京东物流 , 即将成为刘强东收获的第4个IPO——继京东、达达、京东健康之后的又一家上市公司 。
刘强东通过Max Smart Limited及Fortune Rising Holdings Limited为JD.com的实控人 , JD.com通过其全资子公司Jingdong Technology Group Corporation间接持有京东物流79.12%的股份 , 也就是说 , 刘强东依旧是京东物流的实控人 。

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从2020年开始 , 刘强东进入了一个收获期 。 2020年6月5日 , 达达集团登陆美国纳斯达克 , 上市之后股价从16美元/股的发行价涨到45美元/股 , 市值超100亿美元 。 早在2016年 , 达达与京东集团旗下O2O子公司京东到家合并 , 招股书显示 , 作为达达集团最大股东和IPO基石投资者 , 京东集团持股高达47.4% 。 随后 , 京东集团完成二次上市登陆港交所 , 在港股市值超万亿港元 。 招股书显示 , 刘强东持股京东14.7% , 拥有高达78.4%的投票权 。
更能让外界体会到京东系成长壮大的 , 是京东四大独角兽阵营的形成 。 京东系最新诞生的独角兽是京东工业品 。 去年4月24日 , 京东工业品已签署2.3亿美元A轮融资协议 , 投后估值超20亿美元 , 一跃成为工业品领域内估值最高的公司 。 至此 , 刘强东手中京东科技、京东物流、京东工业品四大独角兽 , 并坐拥京东、达达、京东健康三大上市公司 。
在京东系的独角兽中 , 京东数科可谓起个大早却赶个晚集 。 早在2020年6月 , 京东数科签署上市辅导协议准备赴科创板上市 , 并于9月11日提交了招股书 。 反而是晚于京东数科提交招股书的京东健康迅速在港交所挂牌上市 , 2020年12月8日至今 , 京东健康已经从70.58港元的发行价上涨到163.2港元 , 市值近5200亿港元 。
由于蚂蚁集团上市暂停 , 京东数科的IPO也悄悄放慢了脚步 。 从去年年底开始 , 京东数科动作频频 , 先是一手建立起京东数科的陈生强将CEO让位于李娅云 , 紧接着1月11日京东集团宣布将云与AI业务与京东数科整合 , 正式成立京东科技子集团(简称:京东科技) , 原京东数科CEO李娅云出任京东科技子集团CEO 。 这一系列的操作背后 , 显然是在为继续闯关IPO铺路 。
这两年 , 刘强东已经退居幕后 , 单是去年就卸任228家公司职务 , 尽管坐镇幕后 , 但他依然运筹帷幄着京东的下一步 。 如今 , 社区团购成了京东的新发力点 , 在某次的京东高管早会上 , 刘强东甚至提出亲自带领京东打好社区团购一仗 。 更早之前 , 有消息称京东内部正在筹划名为“京东优选”的社区团购项目 , 该项目由京东物流和京东商城联动 , 前期由物流部门负责仓储规划 , 之后由商城负责终端 。
刘强东亲自下场带队 , 重视程度可见一斑 。 或许 , 社区团购即将跑出京东系的又一只超级独角兽 。