Apple|郭明錤：iPhone 13系列预购需求整体优于iPhone 12系列( 二 )_郭明錤：iPhone|13系列预购需求

2.Apple为避免重蹈覆彻iPhone 12 Pro Max & Pro供货不足之错误，调升了iPhone 13 Pro Max & Pro的供货比重至45–50% (vs. iPhone 12 Pro Max & Pro的35–40%) 。故我们预测iPhone 13 Pro Max & Pro在预购开始后的供应短缺现象，最快将在11月中旬见到显著改善 (运送时间改善至2周内) 。
3.我们认为若iPhone 13 Pro Max & Pro供应在11月中旬显著改善，则1Q22 iPhone出货量将YoY持平或衰退。
iPhone在2022与2023年YoY出货成长将放缓。若预购没有显著优于预期，则不易推升近期Apple与iPhone供应链股价。
1.受益于5G换机潮与美国对华为禁令，我们估算iPhone在2020与2021年YoY出货成长分别为5%与16%，显著优于智慧型手机市场的-8%与5% 。
2.我们先前预测Apple将分别在2H22与2023年推出支援屏下指纹的iPhone与折叠iPhone，因开发进度低于预期，故我们修改预测为支援屏下指纹的iPhone机型与折叠iPhone将分别延后至2H23与2024年推出。我们认为这对2022–2023年的iPhone出货将有负面影响。
3.2022年的iPhone的硬件卖点包括：1) 支援5G的新款iPhone SE (1H22)、2) 较低价的新款6.7"iPhone (2H22)、与 3) 采用打孔屏 (取消浏海屏) 与48MP广角相机的两款高阶新机型 (2H22) 。
4.因5G换机需求与美国对华为禁令对iPhone出货的贡献渐减，故即便2022年新款iPhone有上述3个硬件卖点，我们预期2022年iPhone YoY 出货成长将降至5–7% YoY，低于2021年的16% YoY 。
5.我们预测2H23新款iPhone将支援屏下指纹，但到时折叠设计可能为高阶智慧型手机最重要的卖点，故仍需观察屏下指纹对2H23新款iPhone出货量的贡献。我们认为2023年iPhone YoY出货成长可能与2022年相近或低于。
6.考量到iPhone出货YoY成长将在2022与2023年放缓，我们认为除非iPhone 13后续销售高于预期并增加4Q21与1Q22订单，否则不易推升近期Apple与iPhone供应链股价。
投资建议：
iPhone 13预购结果不易推升Apple & iPhone供应链近期股价，1Q22、2022与2023出货放缓为关键疑虑。
风险提示：
新产品生产递延或市场需求不如预期。