正是基于慢逻辑 ， 合生创展虽然发展不快 ， 但利润一直保持前列 。 也正是因为慢 ， 所以负债率远低于上市房企的平均水平 。
可能是早年受港资地产公司的财务观影响 ， 无论合生创展还是珠江投资 ， 都保持了较低的负债率 。 谁想到“三十年河东 ， 三十年河西” ， 风水轮流转 ， 如今房地产业又到了遵奉“现金为王”的时代 。 如此一来 ， 手握重金的合生创展 ， 就成了市场上一次次收购传闻中的白衣骑士 。
从半年报看 ， 合生创展上半年销售额为212亿元 ， 全年超400亿元无虞 。 这个规模也只能算中等房企 ， 但由于公司持有大量物业和投资项目 ， 负债低且现金流高（还有大量可抵押贷款的物业） ， 因而可以染指业内最大模规模的并购案 。
合生创展的中兴 ， 本质上是房企发展逻辑的又一次变轨 。 之前的十年 ， 是房地产高歌猛进的十年 ， 也是高杠杆高周转模式的胜利 。 但并不意味着“低周转高持有”（开发周期长 ， 持有大量不动产物业 ， 属于典型的香港模式）地产模式的失败 。 只不过 ， 由于高周转房企增速快 ， 其光芒暂时掩盖了慢周转房企 。 如今时过境迁 ， 高周转房企光环褪色 ， 才把舞台再次奉还给“合生创展们” 。
实际上 ， 中国的房企中 ， 还有一众如合生创展一样的小步慢跑的企业 。 他们很可能成为这个去杠杆大潮下的主角 ， 他们的涌现 ， 可能会带来更稳健的行业风气 。
每日经济新闻
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