投资：巴菲特2019年致股东信( 三 )_北京时间2月23号晚

看待这家公司，正确的方法，不是去评估每一棵树，而是去看整个森林。巴菲特把伯克希尔这个森林分成五片果林，每一片果林都可以相当准确地进行整体评估。这五片果林分别是：

第一，伯克希尔控制的数十家非保险业务公司，这里的控制，指的是拥有超过80%股权甚至100%股权的公司。这些公司去年为伯克希尔赚到了168亿美元。而且，这168亿美元，是指扣除了所有税收、分红、折旧、办公经费，以及管理层现金和取票奖励之后的钱。巴菲特在这里还讽刺了一下一些公司的做法。不少公司会争辩说，基于股票的薪酬不算支出。巴菲特说：“那它还能是什么？来自股东的礼物？”他引用了林肯说过的一句俏皮话：“如果你将狗的尾巴当作一条腿，那它有多少条腿？”答案是：“还是四条，因为把尾巴称为一条腿，并不代表它就是一条腿。 ”但是， “\n 林肯在华尔街会倍感孤独的。 ”

第二片果林是股票投资组合。也就是，伯克希尔没有取得这些公司的控制权，但通常会拥有5%到10%的股权。这些公司包括美国运通（17.9%）、苹果（5.4%）、美国银行（9.5%）、可口可乐（9.4%）、富国银行（9.8%）。到2018年底，伯克希尔这部分投资组合的市值接近1730亿美元。