【国金研究】血制品行业深度：投资框架演变和未来趋势分析(14)

2019-03-20

（i）血液制品行业出现了大规模的行业整合，高效率的大型企业收购和整合了大量效率更低的小型企业，全球出现了4-5家血液制品巨头；

（ii）后期血液制品行业出现去产能，采浆水平在00-05年出现停滞和下滑；

（iii）血液制品市场结构出现重大变化，免疫球蛋白（特别是静丙）需求全面崛起，成为血液制品行业的支柱品种和成长核心，而人白和凝血因子的比重有一定下滑；

（iv）在完成上述调整之后，国际血液制品市场重新焕发生机，并迎来新一轮大牛市。

我们认为考虑国内目前的经济发展水平、医疗保障水平和医疗用药习惯，在当前时点类比西方这一变化过程为时尚早；但发达国家血液制品行业的深刻变化背后的规律依然值得借鉴，对国内血液制品企业的经营效率和结构特点进行更精细分析也将是血制品行业未来投资选股时的重要任务。

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