【建投策略】四月上涨如期而至，化工或引发周期行情——4月第2周周报( 二 )_来源：建投策略研究文：张玉龙

从国内经济来看，4月7-14日将公布3月的价格、社会融资规模、M2等重要经济数据。我们预期由于宽信用过程和减税降费过程的持续推进，3月PMI反映出的经济复苏信号将得到加强：价格水平会回升，CPI可能会回到2.5%左右，社会融资规模总量增速回升至10%左右。社会融资规模结构是否得到优化还需继续观察。宽信用带来的经济复苏前景将进一步强化市场新一轮上涨的动力。

从行业层面来看，响水县化工大爆炸造成了严重的伤亡事件。响水县化工园区将永久关闭，并且全国化学工业安全大检查和随之而来的产业整顿将逐步展开。化工等周期品价格大幅度上涨，这与2016年供给侧改革造成的产能收缩呈现出周期行情表现一致。由于经济复苏可期，叠加化工产品供给收缩价格上涨，化工等周期板块估值处于低位，是4月上涨的新一轮动力。

（二）政策与流动性：外资回流，政策中性

从流动性的角度来看，由于中国经济复苏前景可期，人民币汇率持续升值0.4%，外资持续回流A股市场。2019年5月末，MSCI提升A股纳入因子以及6月纳入罗素富时指数预期，4月和5月外资流入情况有望继续向好，蓝筹板块依然是外资重点关注的对象。从两融的数据来看，除了产业资本小幅减持之外，公募基金、个人投资者等资金逐步回流A股。股票市场流动性保持较好的状态。