长江宏观·赵伟 | 财政支出前移，赤字创出新高——2019年3月财政数据点评( 六 )
土地出让收入降幅扩大，拖累政府性基金收入。1-3月全国政府性基金收入14300亿元，同比下降6.2%，降幅较上月扩大3.9个百分点。其中，国有土地使用权出让收入下降9.5%，降幅较上月扩大4.2个百分点。1-3月全国政府性基金支出18881亿元，同比增长55.9%，仍保持中高增速。考虑到因城施策地产调控思路延续、棚改货币化安置比例下降，2019年土地使用权出让收入或总体承压，可能对后续政府性基金发力空间产生一定影响。
1季度财政加快发力，带动社融超预期大增，对经济形成一定支持；2019年广义财政仍有发力空间，但需关注节奏变化。2019年赤字规模由去年的2.38万亿调升至2.76万亿，对应赤字率由2.6%调升至2.8%；尽管赤字率上调幅度并不大，但通过积极盘活存量资金、打开预算外财政空间等形式，广义财政仍有比较充分的发力空间。1季度财政加快发力下，基建投资配套资金明显上升，带动1季度社融超预期大增，对经济形成一定支持；但考虑到名义GDP回落、减税规模扩大等影响，上半年“财政前移”，可能对下半年财政发力空间产生影响，需进一步跟踪财政发力节奏变化。
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