长江宏观·赵伟 | 财政支出前移，赤字创出新高——2019年3月财政数据点评( 二 )_来源：长江宏观固收报告摘要1季度财政

财政支出增速回升，节奏明显前移。1-3月财政支出58629亿元，同比增长15.0%，较上月回升0.4个百分点，创2017年下半年以来新高；当月支出增速进一步回升至15.4%。与以往不同，今年财政支出节奏明显加快，1季度财政支出占全年预算数比重达24.9%、为近年来新高，高出历史同期平均水平超过5个百分点；从赤字节奏来看，1季度赤字4973亿元，为近年来历史同期新高。

结构来看，交通运输等基建类支出继续高增。1-3月农林水事务支出增速较上月提升9.9个百分点至14.6%，交通运输、城乡社区事务分别较上月回落7.6、0.3个百分点至47.4%和22.8%，在主要财政支出项中仍位居前列。伴随积极财政加大基建类投放，今年1-2月基建投资累计同比2.5%，较去年低点已回升2.2个百分点。下一阶段，积极财政支持下的基建投资，仍将是稳增长重要发力点。

土地出让收入降幅扩大；2019年广义财政仍有发力空间，但需关注节奏变化

土地出让收入降幅扩大，拖累政府性基金收入。1-3月全国政府性基金收入14300亿元，同比下降6.2%，降幅较上月扩大3.9个百分点。其中，国有土地使用权出让收入下降9.5%，降幅较上月扩大4.2个百分点。2019年土地使用权出让收入或总体承压，可能对后续政府性基金的发力空间，产生一定影响。