坤鹏论：国债即使你不投它也和你息息相关(13)

2019-04-24

最终，政府都要面临无法回避的三选一困境：

拖欠部分债券；

稳定债券市场，削减其他领域的财政支出；

通过增加税收而降低财政赤字。

债券市场的建立，为政府借款提供了便利条件，但在危机阶段会左右政府政策。

五、国债的风险指标

国债的风险指标主要有两个，一个是数量风险，另一个是使用风险，后者由于很难对国债项目一一考察，所以主要看前者。

数量风险包括以下几个指标：

1.国债负担率

公式：国债负担率=当年国债余额/当年GDP

这一指标主要衡量政府累计债务相当于经济总量规模的比例。

国际一般认为债务负担率不应超过45% 。

从实际运行看，目前不少发达国家这一指标高出不少，比如：2018年初纽约的国债钟显示，美国的债务总额已经高达20.6万亿美元，联邦预算赤字将近6500亿美元。而美国的国内生产总值（GDP）为19.78万亿美元，也就是说，国债负担率为104% 。

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