坤鹏论：国债即使你不投它也和你息息相关(17)

2019-04-24

目前，从国债负担率看，我们发债的空间有，但再结合偿债能力，却有着不容忽视的风险。

坤鹏论认为，对于发债，我们一定要谨慎，因为西方国家高国债负担率是债务余额滚动几十年甚至上百年的结果，如果我们的国债发行规模按目前的发展势头走下去，再过三五十年，负担率也会很高。

同时，我们还必须看到我国和西方发达国家在GDP总量和财政集中度上的差异，西方发达国家由于市场经济发展较早，每年创造的GDP比我们高很多，而且财政收入占GDP的比例（财政集中度），一般在30%~40% ，甚至超过50% ，明显高于我们。

而我们到2018年，财政集中度也才20%多，所以不能简单地用45%这样的国债负担率来衡量我们的债务规模。

我们要更多将注意力关注在国债余额增长速度、偿债能力和国债依存度指标，适当控制国债发行规模，采取积极的财政调整措施，改善财政状况，降低财政的债务风险。

六、债券市场的定义

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