贵州茅台“破千”再闯关，估值天花板在哪里？( 三 )_贵州茅台“破千”再闯关

4月25日，东方证券认为，由于茅台销售净利率有所提高，非标准化产品如精品酒、生肖酒占比提升，带动白酒吨价上涨，从而上调毛利率预测，给予1090.23元的目标价。

招商证券表示，展望来年，公司基酒量充裕，直营团购持续贡献报表业绩，加上外资持续流入重构估值体系，上调茅台目标价区间为1000-1100元。

券商对贵州茅台估值一个赛过一个。茅台股价的天花板在哪里？

太平洋证券在调高茅台目标股价的同时，提出应该理性、客观地看待茅台，无论是酒价还是股价。“由于茅台已经成为一个标杆、全社会关注的焦点，所以很多事情容易被放大。这同时也孕育了一定的风险，未来茅台股价最大的不确定性还是估值水平。”该证券公司在报告中提出。

该报告认为，除非公司继续大幅提高出厂价和供应量大幅放大，进而带动利润重新加速增长，不然公司的估值水平难再继续提高，成为未来两年的估值和市值天花板。

4月23日，华福证券投资经理对21世纪经济报道采访人员说，由于茅台基酒的储量是有限的，因此茅台股价阶段性的天花板是存在的。横向比较，同是世界酒业巨头的帝亚吉欧市盈率27倍左右，同处食品饮料行业的可口可乐市盈率是32倍，但产品属于稀缺资源的贵州茅台成长性比前两者都更好。长期她更看好中国白酒行业，如果反腐风险不影响到该行业，尤其是高端白酒至少还有10年的增长期。但就目前茅台市值而言，资本市场对业绩的反映和挖掘已经很充分了，她估计茅台股价突破千元关口后应该有大震荡。