国盛策略：用数据说话如何辨别“真假”外资？( 四 )_来源微信公众号：尧望后势备注：本文首

相较而言，我们更关心北上资金的配置，也即实际持仓增量的来源问题。从资产持有的角度，通过北上资金的托管席位，可以辅助判断相应的资金性质。判断的前提假设：海外的配置型机构资金，大多通过外资托管银行席位入场；国际主流对冲基金，基本都是通过外资投行的PB系统托管；而绝大多数国内游资，则是托管于中资机构。基于上述假设，我们统计了陆股通重仓的前100大个股的托管机构：

首先，陆股通前100大个股持股市值总和，占总体北上资金的80%以上，基本可以代表全部北上资金；且每只个股的前十大托管机构托管总规模，占全部陆股通持股比例可以达到95%以上。因此，统计前100大陆股通重仓个股的前十大托管机构情况，就基本可以获知北上资金的来源。

统计结果显示：1、前100大陆股通重仓股中，绝大部分资金来源于外资托管机构。前十大托管机构的统计中，外资机构托管金额占比超过97%（前十大托管机构外资机构占总陆股通持股占比也在90%以上）；2、前50大陆股通重仓股中，只有3家中资托管机构占比在10%以上；前100大陆股通重仓股中，只有10家中资托管机构占比在10%以上，其中，中资托管机构占比超过20%的也只有3家，分别为顺鑫农业（50.8%）、华域汽车（31.0%）和方正证券（29.9%）。