【方正策略】柳暗花明，全面回升( 八 )_来源：策略研究摘要1、2019Q1全A、各上

我们进行了商誉减值对净利润增速的下拉效应的测算。按照可比口径，创业板2018Q4单季度净利润同比增速为-1094%（这包括了商誉减值的影响），若不考虑商誉减值，即把净利润加上商誉减值规模可作为潜在净利润，测算出来潜在净利润的同比增速为-221%，因此可以测算出创业板的商誉减值将创业板的净利润同比增速从原本的-221%下拉至-1094%，下拉效应和降幅十分巨大。此外，对全A净利润而言，若不考虑商誉减值，则2018Q4单季度全A的潜在净利润同比增速应为-20%，但包含了商誉减值后的全A净利润实际同比增速为-40%，可见商誉减值对全A的2018Q4净利润增速影响也相当显著。

从申万一级行业角度，也可测算出商誉减值对各行业的下拉效应。具体来看，传媒、通信、农林牧渔、电气设备和国防军工五个行业的2018Q4净利润增速受商誉减值影响最大，下拉了这五个行业净利润增速分别为1562.08%、183.52%、142.75%、115.69%和89.16%，可见对行业的影响也十分深刻。