投行：全球投资者都在盯紧的非农真的能反映美国经济吗？_近期于4月26日公布的美国第一季度GDP年

近期于4月26日公布的美国第一季度GDP年化季环比初值为3.2%，远高于预期(2.3%)和前值(2.2%)。在美国第一季度GDP数据公布后，当前市场的焦点都聚焦在了周五将要公布的美国4月非农数据。

2014年来，美国非农就业数据以每月20万的速度稳定增长，这与短期商业周期“背道而驰”。三菱UFJ摩根士丹利日前撰文分析了这一现象。分析认为，虽然经济增长放缓，但是冬季气候变暖、服务行业就业率增加、以及当前趋势下企业对裁员的谨慎态度等种种原因，似乎可以继续维持美国就业率的稳定增长。

自2014年以来，非农数据保持稳定增长

2018年12月-2019年1月，美国经济指标比市场预期恶化得更快。在这些指标中，非农数据却以稳固的速度增长。1月份相比上月增加了30.4万。尽管调查当周的较高气温可能会产生一定影响(相比往年同时段平均气温高出4.5华摄氏度)，6个月的平均滚动增长仍达到23.2万，始终高于20万的水平。

类似情况(经济恶化而非农增长)还发生在2014-2016年，为了更好地理解整体经济的短期增长周期，三菱UFJ摩根士丹利编纂了一个剔除金融行业的美国咨商局经济先行指数，将原本指数10个成分中3个与金融相关的指标从指数中移除。在2014年夏季至2016年冬季这段时间，该指数明确反映了美国周期型经济增速放缓，而就业数据则以平均每月至少20万的速度增长。