投行:全球投资者都在盯紧的非农 真的能反映美国经济吗?( 三 )

投行:全球投资者都在盯紧的非农 真的能反映美国经济吗?

第二,服务业重获增长动力?

气候因素具有偶然性。从结构性因素来看,三菱UFJ摩根士丹利认为服务业在就业数据中占比的提升将令该数据更少地受到经济周期的影响。教育医疗服务,娱乐休闲等其他服务行业正因老年人口的增加而出现稳固增长的需求。但由于这些行业劳动力密集,使得它难以想自动化及IT行业那样提高生产率。近来,这些行业私人部门的就业占比从1980年的22%上涨至逾36%。

投行:全球投资者都在盯紧的非农 真的能反映美国经济吗?

投行:全球投资者都在盯紧的非农 真的能反映美国经济吗?

同时,因这些行业受经济周期的影响较小,相关就业数据甚至在经济衰退时期也不下降(在最近一次金融危机中也仅出现微弱下降)。从图4中可以看出,近来尽管经济增速放缓,但就业率却在以更快的速度增长。正因为服务业的非周期性或抗周期性特征,服务业私人部门的就业占比在经济衰退时期出现了快速增长(参见图3)。

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