【国金策略】专题||“证金公司”Q1投资路线图浮现：规模8562.5亿，“金融建筑”集中（李立峰/艾熊峰等）( 二 )_来源：策略李立峰与行业配置笔记基本结

三、通过测算证券公司投资于证金公司专户的投资收益情况，我们发现证金公司入市以来取得了稳定的超额收益。证金公司并没有直接披露其投资A股的收益情况，但在2015年救市过程中，50家证券公司按照净资产的20%出资投入证金公司专户，由证金公司统一管理运营，用于稳定A股市场。从上市证券公司财报披露的投资于证金公司专户的信息可以大致估算证金公司投资收益情况。根据我们测算，2016年-2018年证金公司投资收益率分别为-6.14%、10.95%、-2.32%，均跑赢对应年份的上证综指（2016年-2018年上证综指涨跌幅分别为-12.31%、6.56%、-24.59%）。

四、Q1证金公司持有8562.5亿A股市值（占A股流通市值的1.89%），行业配置集中在大金融（比重达42.0%）。截止2019Q1，证金公司11个账户共持有452只个股，持股市值合计达8562.5亿（过去四个季度分别是：8665.7亿、8357.1亿、7537.5亿、6956.9亿），占A股流通市值的1.9%（过去四个季度分别：1.96%、2.08%、1.91%、1.97%）。行业配置主要集中在大金融行业，其中对银行持股市值占比最大，保险和券商次之，Q1对“银行、保险、券商、建筑、公用事业、交运”的配置比重分别为20.1%、12.7%、9.2%、6.6%、5.4%、5.0%。