【国金策略】专题||“证金公司”Q1投资路线图浮现：规模8562.5亿，“金融建筑”集中（李立峰/艾熊峰等）( 四 )_来源：策略李立峰与行业配置笔记基本结

风险提示：政策监管（金融去杠杆等）、海外黑天鹅事件（政治风险、主权评级下调等）

报告正文

一、证金公司（及其资管计划）通过11个账户维护A股市场稳定

证金公司（及其资管计划）共有11个账户，分别为“中国证券金融股份有限公司和10个中证金融资产管理计划”。其中10个中证金融资产管理计划为公募基金专户产品，相关的10家公募基金分别为工银瑞信、中欧基金、银华基金、南方基金、大成基金、广发基金、华夏基金、嘉实基金、博时基金、易方达基金。

证金公司参与设立10个资管计划的主要目的是分散持仓，规避持股比例超过5%的举牌线。我们从上市公司前十大（流通）股东的数据来看，证金公司10个资管计划持仓对象和持股数量基本统一，并与证金公司直接持仓对象保持一致。此外，2015年7月证金公司负责人表示：“在近期的应急操作过程中，确有部分股票持股比例达到或超过上市公司总股本的5%，已及时将超比例股票划转至基金管理公司‘一对多’账户中管理”。由此可见，证金公司参与设立10个资管计划的主要目的是分散持仓，规避持股比例超过5%的举牌线。从证金公司历史持仓来看，证金公司直接持股比例超过5%举牌的公司只有雅戈尔，持股比例为5.01%。