掉队的中海地产：昔日地产盈利王的“是”与“非”( 五 )_中海地产：昔日地产盈利王的“是”与“

俯瞰中海40年发展历史，中海的成功在某种程度上在于它为中国房地产市场发展带来的极致商业文明和商业规则。在此过程里，中海逐步确立了迄今为止最为务实的三大优点：

一是领先行业的盈利能力，一度被称为“盈利之王”；二是一直坚定主业，从未旁逸斜出；三是产品品质有口皆碑，曾是以质取胜的典范。

盈利能力从几个阶段的数据可以看出。按照净利润排名，2017年之前的14年中海地产一直是行业第一名。过去十几年，中海是一直保持着行业毛利率超过30%的房企，没有之一。2018年中海实现净利润449亿港元，毛利率达到了37.8%，优势持续扩大，遥遥领先前30强平均9.18%的毛利率水平。同时，2018年中海的净利润率高达26.2%，超过一半的房企净利润率水平。

盈利能力强源于中海具有业内顶尖的风险规避能力。1998年金融危机，中海由于发展模式太过激进导致资金链紧张，叠加金融环境的动荡，市值从超340亿港元骤降至43亿港元，从此拉开了以“开源节流、增收节支”为主题的三年调整期，内部确定了净借贷比率不超过40%的红线等审慎严格的发展策略。