金融供给侧结构性改革：一场关键的硬仗( 四 )_金融供给侧结构性改革：一场关键的硬仗

中国债务融资市场的资源供给也表现出不平衡，国债和地方政府债是占比最高的融资主体，2018年国债和地方政府债分别占据了37.7%和42.8%的新发债券规模，以非金融企业为主体的债务融资规模仅占据不到20%。此外需要注意的是，其中还包括地方政府融资平台债，相当于变相的地方政府债券。综合而言，中国的债务融资市场中真正能够流向非金融企业的少之又少，而其中大型国企又凭借其“准政府”的信用背书，占据了相当可观的融资份额，民营企业发债融资通常难度较大。

问题四：股本融资市场中传统“老经济”企业占比高，新经济企业上市难度较大。

在股本融资市场中，由于中国的证券行业监管部门制定了对拟上市企业较为严格的盈利要求，因此新经济企业往往难以满足上市门槛，从上市公司市值结构占比可以明显看出差异。上交所和深交所上市公司中，金融、工业和原材料行业上市公司市值占比显著高，分别高出同样主要面向传统经济行业的纽约交易所10.8%、9.2%、6.2%，而纽约交易所上市公司中通信服务、信息技术两大行业市值占比较高，分别高出中国市场9%和4.6%。

问题五：小微企业和民营企业从银行体系获得融资难度大、成本高。